Michael C. Jensen, ein Ökonom und Professor an der Harvard Business School, dessen Predigten über Aktienoptionen, goldene Fallschirme und Leveraged Buyouts dazu beitrugen, den modernen Kapitalismus umzugestalten und eine Ära der Gier an der Wall Street einzuleiten, starb am 4. April in seinem Haus in Sarasota, Florida. Es waren 84.

Der Tod wurde von seiner Tochter Natalie Jensen Noll bestätigt. Den Grund nannte sie nicht.

Noch bevor er am Ende seiner Karriere eine seltsame intellektuelle Partnerschaft mit dem umstrittenen Werner Erhard einging Selbsthilfe-Guru Das von ihm geschaffene Werk wurde von Professor Jensens Kollegen als einer der freidenkerischsten und umstrittensten Ökonomen seiner Generation angesehen.

„Mike war sozusagen ein geborener Evangelist“, sagte Eugene F. Fama, Professor an der University of Chicago und Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften Wer mit Professor Jensen zusammengearbeitet hat, sagte er in einem Interview. „Er war von der Gültigkeit seiner Ideen sehr überzeugt, wissen Sie, dass sie bahnbrechend waren.“

Sie waren auch brandstiftend.

In seinem Buch „Der Goldene Pass: Harvard Business School, die Grenzen des Kapitalismus und das moralische Versagen der MBA-Elite(2017) beschrieb der Journalist Duff MacDonald Professor Jensen als „ein Instrument intellektueller Gewalt“, der „einen Frankenstein geschaffen hat, den niemand töten kann“.

Professor Jensen begann seine akademische Laufbahn in den späten 1960er Jahren, als es zu einem tiefgreifenden Wandel in der Wirtschaftstheorie kam. Seit Jahrzehnten wird Studierenden, die Management studieren – insbesondere an der Harvard Business School – beigebracht, dass CEOs (und ihre Unternehmen) ein soziales Gewissen haben müssen.

Dann, 1970, der Ökonom und Markttheoretiker Milton Friedman Er veröffentlichte sein bahnbrechendes Buch Artikel„Friedmans Prinzip – Die soziale Verantwortung von Unternehmen besteht darin, ihre Gewinne zu steigern“, im New York Times Magazine.

Ein Unternehmen, das „seine Verantwortung ernst nimmt, Arbeitsplätze zu schaffen, Diskriminierung zu beseitigen und Umweltverschmutzung zu vermeiden“, schrieb Friedman, „predigt reinen und unverfälschten Sozialismus.“

Professor Jensen, selbst ein Verfechter des freien Marktes, unterstützte den Artikel von Herrn Friedman. Aber er entdeckte eine Lücke in der Argumentation und untersuchte sie in einem einflussreichen Artikel: „Die Theorie des Unternehmens: Führungsverhalten, Agenturkosten und Eigentümerstruktur„, schrieb er 1976 zusammen mit William H. Meckling, als sie Professoren an der University of Rochester waren.

Das Papier untersuchte das Missverhältnis der Interessen zwischen Managern, Unternehmenseigentümern und Aktionären, das es ihrer Meinung nach unmöglich macht, dass Unternehmen nur zur Gewinnsteigerung existieren.

Beispielsweise könnte ein CEO es vorziehen, einen Fahrer einzustellen, um den Transport zu erleichtern, anstatt Kosten zu senken, die den Gewinn schmälern, mehr Mitarbeiter einzustellen, um die Position eines größeren Unternehmens zu stärken, oder Gewinne in bewährte, kurzfristige Projekte zu reinvestieren, anstatt sie in Angriff zu nehmen auf lange Sicht riskantere Ideen.

„Dies war der Beginn der Öffnung der Black Box des Unternehmens“, sagte Professor Jensen in einem im Journal of Applied Finance veröffentlichten Interview. „Es ist klar, dass sich Unternehmen nicht verhalten, sondern nur Einzelpersonen, aber Unternehmen haben Verhalten, und dieses Verhalten hängt vom System als Ganzes ab.“

Um die Interessen beider Parteien in Einklang zu bringen, empfahl Professor Jensen den Einsatz von Aktien und Aktienoptionen als primäre Vergütungsformen. Er befürwortete die Aufnahme von Schulden, um andere Unternehmen zu kaufen, da Kreditzahlungen und ein geringerer freier Cashflow die Führungskräfte dazu zwingen würden, die Kosten besser zu verwalten. Und segne goldene Fallschirme – große Zahlungen an Führungskräfte nach einer Fusion oder einem vollständigen Verkauf eines Unternehmens.

„Stellen Sie sich das Problem folgendermaßen vor: Top-Manager und der Vorstand fungieren als Vermittler für Aktionäre bei Geschäften im Wert von Hunderten Millionen Dollar.“ Bücher Im Harvard Business Review. „Wenn die Alternative, die den höchsten Aktionärswert bietet, darin besteht, an ein anderes Unternehmen zu verkaufen und das derzeitige Managementteam in den Ruhestand zu schicken, möchten die Aktionäre nicht, dass die Direktoren das Angebot aus Angst vor dem Verlust ihres Arbeitsplatzes blockieren.“

Die Theorie besagt, dass Führungskräfte und Investoren ihre Taschen bequem voller Bargeld haben.

„Er war eindeutig eine Art Genie“, sagte Nicholas Lehmann, ehemaliger Dekan der Graduate School of Journalism an der Columbia University, der Professor Jensen für sein Buch interviewte.Der Transaktionsmann: Der Aufstieg der Transaktion und der Niedergang des amerikanischen Traums(2019) „Ich denke, es ist wichtiger für die Gestaltung des Amerikas, in dem wir jetzt leben, als die meisten Menschen denken.“

Diese Ausbildung war größtenteils an der Harvard Business School zu beobachten, der Professor Jensen 1985 beitrat, auf dem Höhepunkt der wirtschaftsfreundlichen Wirtschaftspolitik von Präsident Ronald Reagan. Zwei Jahre später spielte Michael Douglas in Oliver Stones Film „Wall Street“ einen fiktiven Unternehmensräuber, Gordon Gekko, der erklärt: „Gier ist, mangels eines besseren Wortes, gut. Gier ist richtig. Gier funktioniert.“

Professor Jensen vermittelte seine Theorien in einem Kurs mit dem Titel „Koordination und Kontrolle von Märkten und Organisationen“, einem der beliebtesten Wahlfächer an der Business School.

„Daran habe ich keinen Zweifel“, schrieb MacDonald, „der mächtigste Mann an der Harvard Business School in den frühen 1990er Jahren war Michael Jensen.“ „Er engagierte sich mehr für die Studenten, und diese Studenten gingen alle an die Wall Street, und alle Wall-Street-Firmen schickten Geld an die Harvard Business School.“

Michael Cole Jensen wurde am 30. November 1939 in Rochester, Minnesota, geboren. Sein Vater, Harold, war Zeitungsredakteur und fuhr Taxi. Seine Mutter, Gertrude (Cole) Jensen, führte den Haushalt. Jensen hatte finanzielle Probleme. Michaels Vater war ein starker Trinker und Spieler.

„Die Vorstellung, dass es für irgendjemanden in der Familie eine andere Lebensweise gibt, erscheint phantasievoll“, schrieb Herr Lehman. „Mike Jensen ging davon aus, dass er auch der Lineman sein würde.“

Ein Lehrer an Michaels Berufsoberschule empfahl ihn einem Personalvermittler am Macalester College in St. Paul. Er hatte nicht vor, aufs College zu gehen, fragte aber einen Personalvermittler, ob es an der Schule Börsenkurse gäbe.

„Ja, das tun wir“, schrieb Herr Lehman. „Das nennt man Wirtschaft.“

Verbinden. Nach seinem Abschluss im Jahr 1962 arbeitete er sich durch die Graduiertenschule an der University of Chicago – der intellektuellen Heimat von Herrn Friedman und anderen Theoretikern des freien Marktes – durch, indem er die Nachtschicht im Presseraum der Chicago Tribune arbeitete. Er erwarb 1968 einen MBA in Finanzwesen und einen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften und schrieb sich dann an der University of Rochester ein.

Seine Ehen mit Dolores Dvorak und Tony Woolcott endeten mit einer Scheidung. Neben seiner Tochter Natalie hinterlässt er eine weitere Tochter, Stephanie Jensen; Schwester Gayle Marie Jensen; und vier Enkelkinder. Er hatte Häuser in Sharon, Vito und Sarasota.

Später im Leben, nachdem die Wall Street von Skandalen um Unternehmensaktienoptionen heimgesucht wurde und Politiker überhöhte Vergütungspakete verspotteten, gab Professor Jensen zu, dass seine Ideen außer Kontrolle geraten waren.

Er Erzählen Der New Yorker berichtete im Jahr 2002, dass die starke Abhängigkeit der Vergütung von Optionen einen Anreiz für Führungskräfte darstellte, über Finanzergebnisse zu lügen. Er sagte, Aktienoptionen seien zum „Management-Heroin“ geworden. Was der Geschäftswelt fehlte, war Integrität.

Um 2012 gründete er zusammen mit Herrn Erhard eine Stiftung Erhard Jensens existenzielle/phänomenologische Initiative. Sie boten einwöchige Seminare zum Thema Führung an, die sie an abgelegenen Orten, meist in der Nähe von Stränden, hielten. Kosten: 3.000 $ pro Person. Herr Lehman nahm an einem auf den Bermudas teil.

„Ich war an der Umstrukturierung der Finanzindustrie beteiligt“, sagte Professor Jensen laut Herrn Lehmans Buch auf der Bühne. Aber zu diesem Zeitpunkt, sagte er, sei die Finanzwelt „erstaunlich schlecht“ und fügte hinzu: „Ich hatte es satt.“

Für Professor Jensen war die Akzeptanz von Integrität eine tiefgreifende Erfahrung.

„Wunderbare Dinge passieren, wenn man Integrität hat“, sagte er auf der Bühne. „Als Mensch war ich unvollständig. War ich erfolgreich? Natürlich war ich erfolgreich. Aber ich war unvollständig.“

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