Wann kommt es bald? Oder genau wie viel Zeit später?
Zu Beginn des Jahres herrschte unter Ökonomen und an der Wall Street die weit verbreitete Ansicht, dass die Fed die Zinsen in der ersten Jahreshälfte senken würde. Vielleicht im März, vielleicht im Mai, aber eher früher als später.
Es war ein lang erwarteter Moment, zwei Jahre nachdem die Fed begonnen hatte, die Zinssätze auf den höchsten Stand seit Jahrzehnten anzuheben, was eine verbesserte Verbraucherstimmung, höhere Unternehmensbewertungen und bessere Finanzierungsmöglichkeiten für Unternehmen in Aussicht stellte. hieß “Die entscheidende Partei“, und jeder ist eingeladen.
Doch es folgten drei Monate mit unerwartet hohen Inflationsdaten. Die Finanzmärkte gingen dann davon aus, dass die Fed die Zinsen einmal, kurz vor Jahresende oder überhaupt nicht senken würde – basierend auf der Ansicht, dass die Zentralbank in einem solchen Schritt kaum Nutzen sehen würde, solange die Inflation einigermaßen hoch und die Beschäftigung bestehen bliebe hoch niedrig. Erwachsen werden.
Die Zinsen für Haus- und Autokredite sind erneut gestiegen. Es scheint das zentrale Glied zu sein wurden abgesagt. Einige Experten sagen jedoch, dass es verschoben wurde, sodass die Prognostiker uneinig sind, was der Rest des Jahres bringen wird.
Erstes Lager: Die Inflation ist unter Kontrolle
Einige Marktanalysten und Bankökonomen bestätigen, dass Zinssenkungen weiterhin auf dem Tisch liegen. Der Stellenbericht vom April, der auf einen schleppenden Arbeitsmarkt und ein langsames Lohnwachstum hindeutete, gab ihnen etwas Motivation.
Diese Analysten behaupten im Allgemeinen, dass die aktuellen Inflationsmaße durch nachlaufende Indikatoren überbewertet werden, was den Kostendruck von vor mehr als einem Jahr widerspiegelt, der im Sommer nachlassen wird. Sie glauben, dass der weit verbreitete Prozess der Preisstabilisierung, der offiziell als Inflationsbekämpfung bezeichnet wird, zwar Rückschläge erleiden kann (insbesondere einen Ölschock), aber auf dem richtigen Weg ist.
Das von der Fed bevorzugte Maß für die Inflation, der Index der persönlichen Konsumausgaben, Im Jahresvergleich stieg er um 2,7 Prozent im März, deutlich unter seinem Höchststand von 7,1 Prozent im Juni 2022. Allerdings waren in diesem Jahr die langsameren Fortschritte bei dieser Kennzahl und dem bahnbrechenden VPI bemerkenswert, was die Bemühungen, das offizielle Ziel der Fed von 2 Prozent zu erreichen, zunichte machte.
Skanda Amarnath, Geschäftsführerin von Employ America, einer unternehmensorientierten Gruppe, die Inflationsdaten und die Politik der Fed verfolgt, gehörte ursprünglich zu denjenigen, die Zinssenkungen im Frühjahr vorhersagten. In einem kürzlich erschienenen Newsletter sagte er, das erste Quartal sei „mit einer Reihe bullischer Inflationsüberraschungen gefüllt“ – von bekannten potenziellen Krisenherden wie der Autoversicherung bis hin zu unbekannten Problemen wie den Verwaltungsgebühren von Finanzberatern –, aber „das bedeutet keine Deflation.“ Fortsetzung wird folgen.” „Der Prozess ist abgeschlossen.“
„Wir bleiben optimistisch“, sagte Amarnath und fügte hinzu, dass „die jüngsten Inflationsabweichungen letztendlich marginal sind“ und dass „die erste Zinssenkung wahrscheinlich im September erfolgen wird.“
Auch die Forschungsteams von zwei der einflussreichsten Wall-Street-Unternehmen vertrauen weiterhin auf eine allmähliche Abkühlung der Inflation und eine Reihe bevorstehender Zinssenkungen.
Zum Thema Kürzungen in diesem Jahr sagte das US-Forschungsteam von Morgan Stanley unter der Leitung von Ellen Zentner letzte Woche in einer Mitteilung an Kunden: „Wir bleiben optimistisch, was unsere Forderung nach drei Kürzungen angeht – verschieben den Start aber auf September.“ “.
Goldman Sachs erwartet in diesem Jahr zwei Zinssenkungen – eine im Juli, die andere im November.
Diese Aufrufe basieren auf der Idee, dass die entscheidende Partei im Winter zwar hyperaktiv gewesen sein mag, die pessimistischen Kommentare der letzten Zeit jedoch übertrieben waren.
Lager zwei: Der Arbeitsmarkt ist immer noch sehr heiß
Die Telefonkonferenzen zu den Unternehmensergebnissen im letzten Monat zeigten, dass eine Reihe von Unternehmen Umsätze durch inflationsmüde Kunden einbüßen, die immer wählerischer werden. Andere hingegen, deren Gehaltserhöhungen oder Kapitalerträge gestiegen sind, setzen auf teurere Dienstleistungen und Waren.
Die durch die Pandemie und den Krieg in Europa beschädigten Lieferketten und Energiemärkte haben sich stabilisiert, was den Preisdruck teilweise verringert hat. Aber Lindsay Pegza, Chefökonomin bei Stifel Financial, sagte, die Fed habe „nicht genug getan, um den Verbraucher wirklich zu töten, um eine Verlangsamung der nachfrageseitigen Inflation herbeizuführen“. In einem aktuellen Interview mit CNBC.
Die unbequeme Wahrheit ist nach allgemeiner Ansicht unter Finanzexperten, dass diese Zeit der … Ungewöhnlich niedrige Entlassungen Dieses Wachstum muss möglicherweise beendet werden, damit die Inflation endlich vollständig eingedämmt werden kann.
„Die Geschäftsbedingungen bleiben gut – es gibt keinen Grund zu der Annahme, dass sich die Inflation zum Jahresende deutlich verlangsamen wird“, sagte Jose Torres, Chefökonom bei Interactive Brokers.
Eine heiße Konjunktur „führe zu strukturell höheren Lohnkosten“ für Arbeitgeber, die sich immer noch dafür entscheiden, auf diese Kosten zu reagieren, indem sie die Tarife anheben, wenn sie können, sagte er. Dies mache die Reise zum Inflationsziel der Fed „zum jetzigen Zeitpunkt fast unmöglich, da die Arbeitslosigkeit nicht steigt“, schlussfolgert Torres.
Man geht davon aus, dass die Fed schon früher als nächstes Jahr mit der Zinssenkung beginnen wird.
Die meisten Ökonomen, die die Daten untersuchen, sind sich einig, dass die anhaltende Zahlungsbereitschaft für teurere Dinge (oder „Preisunsensibilität“) teilweise ein Grund für die anhaltende Inflation ist.
Das bestätigte Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo Global Management Die obere und wohlhabendere Mittelschicht Diese Faktoren erhöhen die Preise für Dienstleistungen im Besonderen und die Inflation im Allgemeinen, auch wenn viele Unternehmen ihre Preise als hoch bezeichnen Kunden mit geringem Einkommen reduzieren ihr Geschäft auf der Suche nach Schnäppchen Und tauschen Sie nach unten, um zu sparen.
Er geht davon aus, dass es bei den kommenden Inflationszahlen kaum Fortschritte geben wird und dass es in diesem Jahr keine Zinssenkungen durch die Federal Reserve geben wird.
„Aufgrund des Börsenbooms und der großen Cashflows“ aus Sparkonten und Hochzinsanleihen „verfügen amerikanische Haushalte über mehr Geld, um im Flugzeug zu reisen, in Hotels zu übernachten und in Restaurants zu essen“, sagte Slok in einer Forschungsnotiz. Restaurants, Sportveranstaltungen, Vergnügungsparks und Konzerte besuchen.
Platzhalter: Wohnkosten
Morningstar, das Finanzdienstleistungsunternehmen, „erwartet weiterhin, dass sich die Inflation im Jahr 2024 im Wesentlichen wieder normalisiert“ und die Zinssätze bis zum frühen Herbst senken wird, sagte Preston Caldwell, der Chefökonom des Unternehmens für die USA.
Er sagte, diese Forderung beruhe vor allem auf der Erwartung, dass staatliche Maßnahmen zur Erhöhung der Mieten – In letzter Zeit war sie für den Großteil der über dem Zielwert liegenden Inflation verantwortlich – Es wird bald mit den jüngsten Messwerten für den Privatsektor übereinstimmen, die moderater ausfielen.
„Frühe Daten deuten immer noch stark auf einen unvermeidlichen Rückgang der Immobilieninflation hin, auch wenn der genaue Zeitpunkt noch etwas ungewiss ist“, betonte Caldwell.
Die Einschätzung des Trends einer großen Komponente des VPI, der so genannten Eigentümeräquivalentmiete – einer Schätzung dessen, was Hausbesitzer, die zwei Drittel der Haushalte ausmachen, zahlen würden, wenn sie ihre Häuser vermieten würden – hat Prognostiker verwirrt. Seit Anfang letzten Jahres vermuten verschiedene Experten fälschlicherweise, wann der Inflationstreiber verschwinden wird.
Harvard-Ökonom Jason Furman Er unterscheidet Die äquivalente Miete für Eigentümer ist „die implizite Miete, die Sie sich als Hausbesitzer jeden Monat schulden“. Dies verwirrt tendenziell Eigentümer, insbesondere diejenigen mit festen Hypothekenzahlungen, die glauben, ihre Häuser seien ein Vermögenswert und nicht eine Dienstleistung, die sie für sich selbst erbringen. Ich habe Werden A ein Punkt Zu Kontroverse innerhalb Experten.
Bei der letzten Lesung Verbraucherpreisindex Für das vergangene Jahr wird mit einer Inflation von 3,5 Prozent gerechnet. Ersatz Maßnahmen – Einer ist Wird in anderen großen Industrieländern verwendet Und Ausgenommen ist die entsprechende Miete für Eigentümer – deutet darauf hin, dass die US-Wirtschaft seit Juni knapp unter oder über dem Inflationsziel der Federal Reserve schwebt. Aber praktisch niemand erwartet von den Beamten, dass sie die von ihnen in dieser Sitzung gewählten Inflationsmaßstäbe ändern.
Es herrscht also eine abwartende Haltung, und die Zinsen steigen in der Zwischenzeit weiter. Der Zeitpunkt, ob früher oder später, bleibt so unklar wie eh und je.