Unter der Führung von Elon Musk hat Tesla Elektrofahrzeuge populär gemacht und ist zum wertvollsten Autokonzern der Welt geworden. Herr Musk ist mehrfacher Milliardär geworden und hat gleichzeitig enorme Gewinne für Investoren erwirtschaftet.
Trotz dieser Erfolge könnten die Tesla-Aktionäre zu dem Schluss kommen, dass Herr Musk überbezahlt wurde.
In einer Abstimmung, deren Ergebnisse am Donnerstag bekannt gegeben werden, könnten Anleger das in Aktienoptionen gezahlte Vergütungspaket im Wert von derzeit 45 Milliarden US-Dollar streichen, das einen erheblichen Teil von Herrn Musks Vermögen ausmacht.
Damit ist er mit einem Vermögen von mehr als 200 Milliarden US-Dollar wahrscheinlich der reichste Mensch der Welt. Ohne sie könnte er hinter anderen Milliardären wie Jeff Bezos von Amazon stehen.
Die Aktionäre stimmten der Vergütungsformel im Jahr 2018 zu, stimmen jedoch aufgrund eines Richters in Delaware ein zweites Mal darüber ab. Das Paket wurde ungültig Im Januar. Darin wurde entschieden, dass Herr Musk einem Gremium voller enger Freunde, Menschen, die er reich gemacht hatte, und seinem Bruder weitgehend die Bedingungen diktierte.
Der Vorstand von Tesla fordert die Aktionäre auf, das Paket erneut zu ratifizieren, in der Hoffnung, ein Gericht davon zu überzeugen, es wieder in Kraft zu setzen.
Damit Herr Musk alle Optionen erhalten könnte, hätten Teslas Umsatz, Gewinn und Börsenwert auf ein im Jahr 2018 unvorstellbares Niveau steigen müssen. Viele Anleger glauben, dass Herr Musk jeden Cent wert sei.
„Ohne seine unermüdliche Führung und seine hohen Standards gäbe es kein Tesla“, sagte Ron Baron, Vorsitzender von Baron Capital, einem Investmentfondsmanager, in einem Brief, in dem er seine Mitaktionäre aufforderte, dem Gehaltspaket von Herrn Musk erneut zuzustimmen. „Tesla ist Elon.“
Es wird jedoch erwartet, dass das Abstimmungsergebnis knapp ausfällt. Viele Ratifizierungsgegner behaupten, der Preis sei zu hoch gewesen.
Die Norges Bank Investment Management, die den Ölreichtum Norwegens verwaltet und der größte Staatsfonds ist, sagte letzte Woche, sie habe gegen den Deal gestimmt. „Wir sind weiterhin besorgt über die Gesamthöhe der Auszeichnung“, sagte die Norges Bank in einer Erklärung.
Die Kontroverse um Musks Aktienzuteilung wirft Fragen über die Grenzen der Vergütung von Führungskräften und die Rechenschaftspflicht von Silicon-Valley-Milliardären auf, deren Vermögen ihnen großen Einfluss verschafft. Herr Musk ist nicht nur Teslas größter Anteilseigner, sondern besitzt auch die Social-Media-Site X und das Raketenunternehmen SpaceX, das NASA-Astronauten zur Internationalen Raumstation transportiert.
Einige sagen, die Genehmigung der Auszeichnung würde Gesetze zum Schutz der Aktionäre schwächen. Die Bedeutung „geht weit über Elon Musk hinaus“, sagte Charles Elson, Gründungsdirektor des Weinberg Center for Corporate Governance an der University of Delaware. „Wenn er es kann, warum kann es dann kein anderer?“
Neben der Norges Bank haben mehrere der größten Tesla-Aktionäre erklärt, dass sie gegen das Gehaltspaket stimmen werden, darunter das California Public Employees’ Retirement System oder CalPERS, der größte Pensionsfonds in den Vereinigten Staaten.
„Wenn Milliardäre die Regeln missachten dürfen, leiden die einfachen Leute“, sagte der New Yorker Rechnungsprüfer Brad Lander letzte Woche gegenüber Reportern. Herr Lander beaufsichtigt öffentliche Pensionsfonds, die Tesla-Aktien im Wert von mehr als 620 Millionen US-Dollar besitzen.
Die Akzeptanzschwelle liegt hoch. Um rechtliche Herausforderungen zu überwinden, erfordert diese Maßnahme die Zustimmung der Eigentümer von mindestens 50 % der ausstehenden Aktien, mit Ausnahme derjenigen, die Herrn Musk oder seinem Bruder Kimbal Musk gehören.
Wie wurde das Paket so wertvoll?
Der Streit dreht sich um einen Deal, der Herrn Musk Optionen auf bis zu 12 Prozent der damals ausstehenden Tesla-Aktien einräumte. Um den Betrag einzusammeln, musste er anspruchsvolle Umsatz- oder Rentabilitätsstandards erreichen und den Marktwert des Unternehmens auf 650 Milliarden US-Dollar steigern.
Die meisten dieser Ziele galten 2018 als unerreichbar, weil Tesla Probleme hatte. Doch bald darauf nahm das Geschäft von Tesla Fahrt auf und seine Marktkapitalisierung erreichte im Jahr 2021 mit 1,2 Billionen US-Dollar ihren Höhepunkt. Seitdem ist sie auf 545 Milliarden US-Dollar gesunken. Dem Plan zufolge blieb die Marktkapitalisierung lange genug über dem Ziel von 650 Milliarden US-Dollar, damit Herr Musk Optionen sammeln konnte.
Mit der Gehaltszuteilung 2018 besitzt Herr Musk 20,5 % von Tesla und knapp 13 % besitzt er nicht.
Warum stimmen die Aktionäre erneut darüber ab?
Teslas Vorstand reagiert auf Kanzlerin Kathaleen St. J. McCormick vom Court of Chancery in Delaware, wo Tesla als Unternehmen registriert ist. Im Januar stimmte Bundeskanzler McCormick einer Gruppe frustrierter Tesla-Aktionäre zu, die in einer Klage behaupteten, das Gehaltspaket für 2018 sei völlig überzogen.
Die Zustimmung der Aktionäre zum zweiten Mal könnte dazu beitragen, die Feststellung von Bundeskanzler McCormick auszuräumen, dass die Abstimmung von 2018 fehlerhaft war, weil die Vorstandsmitglieder es versäumten, Interessenkonflikte offenzulegen, die sich aus ihren persönlichen und finanziellen Beziehungen zu Herrn Musk ergeben. Es wurde außerdem festgestellt, dass der Vorstand überbewertet hatte, wie schwierig es für Herrn Musk sein würde, die für den Erwerb von Aktienoptionen erforderlichen Meilensteine zu erreichen.
Die neue Aktionärsabstimmung mit besserer Offenlegung „nimmt dieses Argument vom Tisch“, sagte Vorstandsmitglied James Murdoch in einem Video auf der Website von Tesla.
Rechtsexperten sind sich da weniger sicher. „Es könnte Auswirkungen auf das Gericht haben, aber es ist nicht klar“, sagte Samantha Crispin, Leiterin der Unternehmensabteilung der texanischen Anwaltskanzlei Baker Botts. „Es gibt keine feste Regel.“
Tesla räumte in einem Zulassungsantrag ein, dass eine Ja-Stimme „das Problem möglicherweise nicht vollständig lösen wird“.
Warum will der Vorstand von Tesla, dass Musk Geld bekommt?
Robin Denholm, Vorstandsvorsitzender von Tesla, sagt, dass Investoren seit März 2018 aufgrund der Führung von Herrn Musk eine Rendite von mehr als 1.000 % erhalten haben und dass das Unternehmen verpflichtet ist, ihm zu geben, was er versprochen hat.
„Elons einzigartige Beiträge haben Tesla von einem ehrgeizigen, verlustbringenden Unternehmen im Jahr 2018 mit erheblichen Hindernissen und Herausforderungen zu dem gemacht, was es heute ist – ein Unternehmen, das buchstäblich die Welt verändert“, sagte Frau Denholm. In Nachricht an die Aktionäre Letzte Woche.
Teslas SUV Model Y ist das meistverkaufte Fahrzeug der Welt, und auf Tesla entfällt die Hälfte aller in den USA verkauften Elektrofahrzeuge. „Er hat erstaunliche Erfolge erzielt und sollte entsprechend belohnt werden“, sagte Cathie Wood, CEO von Ark Invest, auf X. Tesla gehört zu den größten Beteiligungen mehrerer Ark-Fonds.
Warum sind einige Aktionäre dagegen?
Die Kritiker von Herrn Musk erkennen an, dass Tesla den Rest der Autoindustrie gezwungen hat, sich auf Elektrofahrzeuge zu konzentrieren. Einige Aktionäre sind jedoch mit der jüngsten Finanzentwicklung von Tesla unzufrieden. Umsatz und Gewinn gingen zurück, das Unternehmen verlor Marktanteile.
Einige Aktionäre beschweren sich darüber, dass Unternehmen Manche sagen, dass das ganze Geld nach hinten losgegangen sein könnte, da es ihm überhaupt erst ermöglichte, etwa 44 Milliarden US-Dollar für Twitter zu zahlen.
„Das Lohnpaket 2018 hat nicht dazu beigetragen, Elon Musk auf Tesla zu fokussieren“, sagte Tejal Patel, CEO der SOC Investment Group, die enge Verbindungen zur organisierten Gewerkschaft unterhält, letzte Woche gegenüber Reportern. „Wenn überhaupt, hat es ihm leider ermöglicht, mehr externe Geschäftsmöglichkeiten zu verfolgen“.
Ein weiterer Kritikpunkt ist, dass der Vorstand von Tesla das Gehaltspaket von 2018 ohne neue Bedingungen einfach wieder einführt. „Dadurch werden keine Anreize geschaffen“, sagte Michel Barzoza, Professor an der University of Virginia School of Law. „Es ist eine Retrospektive.“
Frau Denholm stellte fest, dass Herr Musk die Aktien, die er erhält, fünf Jahre lang nicht verkaufen kann, was für ihn einen starken Anreiz darstellt, sich weiterhin auf Tesla zu konzentrieren.
Was steht sonst noch auf dem Stimmzettel?
Der Vorstand bittet die Aktionäre außerdem, der Übertragung der Tesla-Registrierung nach Texas, dem Standort von Teslas größter Fabrik, zuzustimmen, und erklärt, die Gerichte in Delaware seien unfair gewesen. Aber die Klage gegen Tesla und Herrn Musk in Delaware bleibt Sache der Gerichte in Delaware.
Bekommt Musk kein Gehalt, wenn das Gehaltspaket scheitert?
Dies ist das Argument, das Frau Denholm vorbringt. Aber Herr Musk ist durch die Tesla-Aktien, die er besitzt, sagenhaft reich geworden, die mehr als 70 Milliarden US-Dollar wert sind, selbst wenn man die Aktien, die er aus dem Gehaltspaket erhält, ausschließt.
Herr Bezos von Amazon und Mark Zuckerberg von Meta wurden durch anfängliche Beteiligungen an den von ihnen gegründeten Unternehmen Milliardäre – und erhielten später keine großen Boni.
Die Aktien, die Herr Musk bereits besaß, „stellten für Musk einen starken Anreiz dar, zu bleiben und den Marktwert von Tesla zu steigern“, schrieb Berater McCormick.
Was passiert, wenn Aktionäre das Vergütungspaket ablehnen?
Es könnte passieren. Vanguard, Teslas zweitgrößter Anteilseigner, stimmte 2018 gegen den Tarifvertrag. BlackRock, das drittgrößte Unternehmen, stimmte dafür. Beide weigerten sich dieses Mal zu sagen, wie sie abgestimmt hatten.
Tesla-Aktien werden wahrscheinlich aufgrund von Bedenken, dass Herr Musk das Unternehmen verlassen wird, fallen, sagten Analysten von Bernstein am Montag in einer Kundenmitteilung. Frau Denholm dämpfte Spekulationen nicht, dass ein Nein dazu führen würde, dass Herr Musk Tesla weniger Aufmerksamkeit schenkt oder sogar zurücktritt.
„Wenn Tesla Elons Interesse aufrechterhalten und ihn motivieren möchte, weiterhin seine Zeit, Energie, seinen Ehrgeiz und seine Vision darauf zu verwenden, in Zukunft ähnliche Ergebnisse zu erzielen, müssen wir an unserem Deal festhalten“, sagte sie in ihrem Brief an die Aktionäre.