Über der US-Wirtschaft und den Präsidentschaftswahlen im Herbst schwebt eine entscheidende Frage: Warum steigen die Verbraucherpreise? Es wächst immer noch unangenehm schnellAuch nach der anhaltenden Kampagne der Fed, die Wirtschaft durch Zinserhöhungen zu bremsen?
Ökonomen und Politikexperten haben mehrere Erklärungen angeboten. Bei einigen handelt es sich im Wesentlichen um Eigenheiten der aktuellen Wirtschaftslage, etwa um den späten Anstieg der Preise für Eigenheime und Eigenheime nach der Pandemie. Autoversicherung. Andere sind langfristige strukturelle Probleme, z.B Mangel an bezahlbarem Wohnraum was hat Ich habe die Mieten bezahlt In Großstädten wie New York, wo potenzielle Mieter um Wohneinheiten konkurrieren.
Einige Ökonomen, darunter hochrangige Beamte des Internationalen Währungsfonds, sagten jedoch, die Bundesregierung trage eine gewisse Schuld, weil sie weiterhin große Mengen an geliehenem Geld in die Wirtschaft gepumpt habe, und das zu einer Zeit, als die Wirtschaft keine fiskalischen Impulse brauchte.
Diese Kreditaufnahme ist eine Folge des Bundeshaushaltsdefizits, das aufgrund von Steuersenkungen und höheren Ausgaben zugenommen hat. Es trägt dazu bei, die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen anzukurbeln, indem es Geld an Unternehmen und Menschen weiterleitet, die es dann ausgeben.
Beamte des Internationalen Währungsfonds haben gewarnt, dass das Defizit auch zu höheren Preisen führt. In einem Anfang des Monats veröffentlichten Bericht schrieben sie, dass die jüngste US-Wirtschaftsleistung zwar beeindruckend sei, diese jedoch zum Teil auf ein Tempo der Kreditaufnahme zurückzuführen sei, „das nicht mit der langfristigen Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen vereinbar ist“.
Der IWF sagte, die US-Fiskalpolitik steigere die nationale Inflationsrate um etwa einen halben Prozentpunkt und erhöhe „kurzfristige Risiken einer Desinflation“ – im Wesentlichen mit der Aussage, dass die Regierung im Widerspruch zur Fed handele.
Ökonomen der Biden-Regierung und einige Wall-Street-Analysten lehnen diese Ansicht ab. Verwaltungsbeamte sagten, die den Behauptungen des IWF zugrunde liegende Analyse sei unplausibel. Das liegt zum Teil daran, dass der Bericht feststellte, dass die Bundespolitik derzeit genauso stark zur Inflation beiträgt wie vor zwei Jahren, zu einer Zeit, als Direktzahlungen an Verbraucher und andere Programme aus Präsident Bidens Konjunkturpaket für 2021 die Ausgaben in der gesamten Wirtschaft ankurbelten.
Verwaltungsbeamte stellten fest Weitere fiskalpolitische Maßnahmeneinschließlich einer laufenden Analyse der Brookings Institution in Washington, die darauf hindeutet, dass die Steuer- und Ausgabenpolitik der Regierung weder jetzt noch in der jüngsten Vergangenheit wesentlich zum Wirtschaftswachstum oder der Inflation beigetragen hat.
„Ich glaube nicht, dass der jüngste Inflationsrekord die Geschichte der übermäßigen Nachfrage stützt“, sagte Jared Bernstein, Vorsitzender des Wirtschaftsberaterrates des Weißen Hauses, in einem Interview. „Ich denke, was wir gesehen haben, ist, dass sich die Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt mit der Auflösung der Lieferketten etwas verlangsamt hat, während wir gleichzeitig eine deutliche Deflation bei der Inflation verzeichnen konnten.
Bernstein fügte hinzu, dass die Regierungsbeamten zwar darauf bedacht seien, die Zinsentscheidungen der Zentralbank nicht zu kommentieren, „unsere fiskalische Haltung jedoch nicht gegen die Fed gerichtet ist“.
Wichtig ist die Diskussion darüber, wie die Fed, die in erster Linie für die Kontrolle des Preiswachstums verantwortlich ist, ihre Politik in den kommenden Monaten festlegen wird.
Die Anleger gingen zu Beginn des Jahres davon aus, dass die Fed-Beamten die Zinssätze mehrmals senken würden, nachdem sich das Preiswachstum im Jahr 2023 rapide verlangsamte und sich dem Zielniveau der Zentralbank von 2 Prozent pro Jahr näherte. Sie haben Ich habe diese Erwartungen angepasst Neue Daten zeigen, dass die Fortschritte ins Stocken geraten und in vielerlei Hinsicht sogar rückläufig sind.
Die Sichtweise der politischen Entscheidungsträger auf die Wechselwirkung zwischen Defiziten und Inflation könnte auch die Entscheidungen beeinflussen, die der nächste Präsident und der nächste Kongress treffen könnten. Biden sagte, dass er im Falle seiner Wiederwahl versuchen werde, das Defizit innerhalb eines Jahrzehnts um etwa 3 Billionen US-Dollar zu senken, vor allem durch eine Erhöhung der Steuern für Gutverdiener und Unternehmen. Sein republikanischer Rivale, der frühere Präsident Donald J. Trump, hat seine früheren – und unerfüllten – Versprechen wiederholt. Beseitigen Sie die StaatsschuldenGleichzeitig drängt er auf eine Verlängerung seiner Steuersenkungen von 2017, die das Defizit um Billionen erhöhen könnten.
Die Politik beider Präsidenten sowie die von ihnen getroffenen Entscheidungen Präsidenten vor ihnen, trug zum aktuellen finanziellen Ungleichgewicht im Land bei. Das Defizit stieg, als Herr Trump und dann Herr Biden Hilfsgesetze für Menschen und Unternehmen inmitten der Coronavirus-Pandemie unterzeichneten. Im Geschäftsjahr 2022 ist sie jedoch zurückgegangen Letztes Jahr hat es sich sogar verdoppelt.
Das Defizit ist nun im Verhältnis zur Wirtschaft größer als historisch üblich in dieser Phase der wirtschaftlichen Erholung – wenn die Arbeitslosigkeit niedrig ist und das Wirtschaftswachstum stark bleibt.
Dies gilt auch dann, wenn wir die Kosten für die Begleichung der wachsenden Schuldenlast der Regierung außer Acht lassen, die letztes Jahr sprunghaft anstieg, als die Federal Reserve die Zinsen anhob, eine Aktion, die Ökonomen als „Primärdefizite“ bezeichnen. Bei richtiger Messung entsprach das Primärdefizit im vergangenen Jahr etwa 5 Prozent der Jahresproduktion der Wirtschaft. Daten des überparteilichen Congressional Budget Office deuten darauf hin, dass es sich bei diesem Defizit um das sechsthöchste Primärdefizit seit 1962 handelte; Die anderen fünf kamen während oder unmittelbar nach der Pandemie oder der Finanzkrise 2008.
Ein hohes Defizit kann sich auf verschiedene Weise auf die Inflation auswirken. Dies kann zu einer erhöhten Nachfrage nach Waren oder Dienstleistungen führen, die noch relativ knapp sind, was zu höheren Preisen führt. Sie könnten die Ansichten der Verbraucher darüber beeinflussen, wie viel Inflation sie in Zukunft erwarten, und die Wirksamkeit bundesstaatlicher Zinserhöhungen zur Verlangsamung des Wachstums verringern, sagte Joseph H. Davis, globaler Chefökonom der Investmentfirma Vanguard.
Herr Davis sagte, dass die Verlagerung von sinkenden Defiziten zu steigenden Defiziten wahrscheinlich nur geringfügig zum Preiswachstum beitrage und die Aufgabe der Fed schwieriger mache: „Was früher ein Rückenwind für die Inflation war, hat sich zunehmend zu einem Gegenwind entwickelt.“ .
Der Defizitanstieg im letzten Jahr spiegelt mehrere Faktoren wider, darunter die Erhebung volatiler Kapitalertragssteuern und die Auswirkungen von Naturkatastrophen auf die Steuererklärung. Es spiegelt auch erhöhte Staatsausgaben und Steuererleichterungen wider, die Herr Biden gesetzlich unterzeichnet hat. Mit dem parteiübergreifenden Infrastrukturgesetz 2021 werden nun landesweit Straßen, Breitband und andere Projekte finanziert. Die Regierung zahlt zusätzliche Gesundheitsleistungen für Veteranen, die giftigen Brandgruben ausgesetzt waren.
Steuerliche Anreize in einem parteiübergreifenden Gesetz zur Förderung der Halbleiterproduktion und einem parteiübergreifenden Gesetz zur Beschleunigung des Übergangs von fossilen Brennstoffen zu emissionsärmeren Energiequellen haben Hunderte Milliarden Dollar an Werbung oder Ausgaben für den Bau neuer Fabriken angekurbelt.
„Im vergangenen Jahr gab es eine große Dosis fiskalischer Anreize“, sagte Jason Furman, ein Ökonom der Harvard-Universität, der unter Präsident Barack Obama den Vorsitz im Rat der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses innehatte. Er fügte hinzu: „Um die Menschen dazu zu bringen, ihre Hypothekenzinsen zu senken, und um Unternehmen die Möglichkeit zu geben, zu expandieren, zu investieren und zu wachsen, müssen wir das Defizit reduzieren.“
Daten anderer Ökonomen, wie etwa der Gründer des „Fiscal Impact Barometer“ des Hutchins Center an der Brookings Institution, deuten darauf hin, dass der Anstieg der Ausgaben und Steuererleichterungen im vergangenen Jahr den Druck auf die Wirtschaft aufgrund des Auslaufens der Covid-Erleichterungen nicht überwog. Mit anderen Worten: Sie zeigen effektiv, dass das Ende der Konjunkturhilfen, die die Verbrauchernachfrage in den frühen Stadien der Pandemie unterstützten, jeglichen Anstieg der Nachfrage durch neue Ausgaben und Steuererleichterungen ausgleichen konnte.
Ökonomen der Investmentbank UBS schrieben letzte Woche, dass die Steuer- und Ausgabenpolitik des Bundes, nachdem sie im letzten Jahr das Wachstum angekurbelt habe, unter anderem durch die Förderung des Fabrikbaus, dieses Jahr wahrscheinlich eine „Umkehr“ machen werde, um das Wachstum zu belasten. Ökonomen der Bank of America Securities brachten letzte Woche einen ähnlichen Fall vor Berichtet vom Handelsministerium Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich in den ersten Monaten dieses Jahres.
Regierungsbeamte sagten, es gebe einfachere und bessere Erklärungen dafür, warum das Preiswachstum im Vergleich zum Defizit über dem Ziel der Fed bleibe. Die Immobilieninflation ist nicht so schnell zurückgegangen, wie viele Ökonomen erwartet hatten, obwohl Modelle des Weißen Hauses einen baldigen Rückgang prognostizieren. Beamte sagten, der Preisanstieg bei Kfz-Versicherungen, Finanzdienstleistungen und medizinischen Dienstleistungen sei eigentlich ein einmaliges Ereignis, das die Inflation jetzt hoch halte, die Preise aber in den kommenden Monaten nicht weiter in die Höhe treiben werde.
„Es ist nicht wirklich eine Finanzgeschichte“, sagte Bernstein.