Alle wichtigen Währungen der Welt sind in diesem Jahr gegenüber dem US-Dollar gefallen, eine ungewöhnlich weitreichende Verschiebung mit möglicherweise verheerenden Folgen für die gesamte Weltwirtschaft.
Zwei Drittel der 150 von Bloomberg beobachteten Währungen haben gegenüber dem Dollar an Wert verloren, dessen jüngste Stärke auf eine Verschiebung der Erwartungen darüber zurückzuführen ist, wann und um wie viel die Federal Reserve ihren Leitzins senken wird, der nahe einem 20-Jahres-Hoch liegt. .
Höhere Bundeszinsen als Reaktion auf die hartnäckige Inflation bedeuten, dass US-Anlagen bessere Renditen bieten als die meisten Teile der Welt, und Anleger benötigen Dollar, um sie zu kaufen. In den letzten Monaten floss Geld mit einer Wucht in die Vereinigten Staaten, die von politischen Entscheidungsträgern, Politikern und Menschen von Brüssel bis Peking, von Toronto bis Tokio gespürt wurde.
Der Dollar-Index, eine beliebte Methode zur Messung der Gesamtstärke der US-Währung gegenüber einem Korb ihrer wichtigsten Handelspartner, bewegt sich auf einem Niveau, das zuletzt Anfang der 2000er Jahre beobachtet wurde (als die US-Zinsen ähnlich hoch waren).
Der Yen erreichte gegenüber dem US-Dollar den tiefsten Stand seit 34 Jahren. Der Euro und der kanadische Dollar fallen. Der chinesische Yuan hat trotz der erklärten Absicht der Beamten, ihn zu stabilisieren, spürbare Anzeichen einer Schwäche gezeigt.
„Es hat nie gestimmt, dass die Fed die Zentralbank der Welt ist“, sagte Jesse Rogers, Ökonom bei Moody’s Analytics.
Wenn der Dollarpreis steigt, können die Auswirkungen schnell und weitreichend sein.
Der Dollar ist auf der einen Seite Fast 90 Prozent Für alle Devisentransaktionen. Die Aufwertung der US-Währung verschärft die Inflation im Ausland, da Länder mehr ihrer Währungen gegen die gleiche Menge an auf Dollar lautenden Gütern umtauschen müssen, wozu auch Importe aus den Vereinigten Staaten sowie häufig global gehandelte Güter wie Öl gehören Preis in Dollar. Länder, die haben In Dollar geliehen Außerdem müssen sie mit höheren Zinsrechnungen rechnen.
Für einige ausländische Unternehmen kann es jedoch Vorteile geben. Ein starker Dollar kommt Exporteuren zugute, die ihre Produkte in die Vereinigten Staaten verkaufen, wo die Amerikaner mehr ausländische Waren und Dienstleistungen (einschließlich günstiger Urlaubsreisen) kaufen können. Dies benachteiligt amerikanische Unternehmen, die ihre Produkte im Ausland verkaufen, weil ihre Waren teurer zu sein scheinen, und könnte zu einer Ausweitung des US-Handelsdefizits zu einem Zeitpunkt führen, an dem Präsident Biden sein Amt antritt. Förderung weiterer lokaler Industrie.
Wie sich diese Vor- und Nachteile auswirken, hängt davon ab, warum der Dollar stärker ist, und es hängt davon ab, warum die US-Zinsen höher sein könnten.
Anfang des Jahres begann das unerwartet starke Wachstum in den Vereinigten Staaten, das die Weltwirtschaft ankurbeln könnte, die Sorgen über eine hartnäckige Inflation zu überwiegen. Aber wenn die US-Zinsen hoch bleiben, weil die Inflation trotz Wirtschaftswachstum konstant bleibt VerlangsamtDie Auswirkungen könnten „unheilvoller“ sein, sagte Kamakshya Trivedi, Analyst bei Goldman Sachs.
In diesem Fall werden die politischen Entscheidungsträger vor der Entscheidung stehen, entweder ihre heimische Wirtschaft durch Senkung der Zinssätze zu unterstützen oder ihre Währungen zu stützen, indem sie sie auf einem hohen Niveau halten. „Wir stehen an der Schwelle dazu“, sagte Trivedi.
Die Auswirkungen der Dollarstärke waren in Asien am deutlichsten zu spüren. Diesen Monat trafen sich die Finanzminister Japans, Südkoreas und der Vereinigten Staaten in Washington und versprachen unter anderem, „sich intensiv über die Entwicklungen am Devisenmarkt zu beraten“. Nach ihrem Treffen Stellungnahme Er wies auch auf „die ernsthaften Bedenken Japans und der Republik Korea hinsichtlich des jüngsten starken Wertverlusts des japanischen Yen und des koreanischen Won hin.“
Der koreanische Won ist der schwächste seit 2022, und der Gouverneur der Zentralbank des Landes forderte kürzlich Maßnahmen auf dem Devisenmarkt.“übertrieben“.
Der Yen hat sich gegenüber dem Dollar abgeschwächt und ist am Montag zum ersten Mal seit 1990 auf über 160 Yen gegenüber dem Dollar gefallen. Im scharfen Gegensatz zur US-Notenbank hat die japanische Zentralbank gerade erst damit begonnen, die Zinssätze anzuheben. dieses Jahr Nach Jahrzehnten geringen Wachstums.
Für japanische Beamte bedeutet dies, einen heiklen Mittelweg zu finden – die Zinssätze anzuheben, aber nicht so sehr, dass sie das Wachstum bremsen. Das Ergebnis dieses Gleichgewichts war eine Abschwächung der Währung, da die Zinssätze nahe Null blieben. Das Risiko besteht darin, dass Anleger und Verbraucher bei einer weiteren Abschwächung des Yen das Vertrauen in die japanische Wirtschaft verlieren und mehr Geld ins Ausland verlagern.
Eine ähnliche Gefahr droht für China, dessen Wirtschaft durch eine Immobilienkrise und eine Verlangsamung der Ausgaben im Inland geschädigt wurde. Das Land, das seine Währung innerhalb einer engen Spanne halten möchte, hat kürzlich seine Haltung gelockert und eine Abschwächung des Yuan zugelassen, was ein Zeichen für den Druck ist, den der Dollar auf den Finanzmärkten und auf die politischen Entscheidungen anderer Länder ausübt.
„Ein schwacher Yuan ist kein Zeichen von Stärke“, sagte Brad Setser, Senior Fellow beim Council on Foreign Relations und ehemaliger Ökonom im Finanzministerium. „Dies wird die Frage aufwerfen, ob Chinas Wirtschaft so stark ist, wie die Leute denken.“
In Europa haben die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank darauf hingewiesen Sie könnten bei ihrem nächsten Treffen die Zinssätze senken, im Juni. Aber auch wenn sich die Inflation in der Eurozone verbessert, gibt es bei einigen Bedenken, dass eine Zinssenkung vor der Fed zu einer Ausweitung der Zinsdifferenz zwischen der Eurozone und den Vereinigten Staaten führen wird, was den Euro weiter schwächen würde.
Gabriel Makhlouf, Gouverneur der irischen Zentralbank und eines der 26 Mitglieder des EZB-Rats, sagte, dass wir bei der Festlegung der Politik „nicht ignorieren können, was in den Vereinigten Staaten passiert“.
Andere politische Entscheidungsträger stehen vor ähnlichen Komplexitäten: Auch die Zentralbanken in Südkorea und Thailand erwägen Zinssenkungen.
Im Gegensatz dazu die indonesische Zentralbank Die Zinsen steigen unerwartet letzte Woche, teilweise um den fallenden Währungswert des Landes zu stützen, ein Zeichen dafür, wie sich die Stärke des Dollars auf der ganzen Welt auf unterschiedliche Weise widerspiegelt. Einige der in diesem Jahr am schnellsten fallenden Währungen, wie die in Ägypten, im Libanon und in Nigeria, spiegeln inländische Herausforderungen wider, die durch den Druck eines steigenden Dollars erschwert werden.
„Wir stehen am Rande des Sturms“, sagte Moody’s Mr. Rogers.
Ish Nelson Hat zu Berichten beigetragen.