An einem Mittwochabend letzten Monats mischte sich Donald J. Trump im Mar-a-Lago-Resort unter die Partygänger, begrüßte seine Unterstützer und unterhielt sich. Country-Star Lee Greenwood sang „God Bless the United States of America“ und der älteste Sohn des ehemaligen Präsidenten, Donald Jr., hielt eine Rede.
Herr Trump Sr. leitete eine Cocktailparty für etwa 150 Gäste, um den Feiertag zu feiern Öffentlicher Auftritt von Trumps Medien- und Technologiekonzern, die Muttergesellschaft seiner Social-Media-App Truth Social. Der Aktienkurs von Trump Media stieg am ersten Handelstag sprunghaft an und vergrößerte das Vermögen von Herrn Trump um Milliarden Dollar.
Aber die Party war überhaupt nicht üppig. Gäste kauen Keks Verziert mit den Buchstaben DJT, dem Aktiensymbol des Unternehmens. Sie wurden über die kostenlose App „Paperless Post“ eingeladen und ihnen wurde mitgeteilt, dass sie laut einer Kopie der Einladung keine weitere Person mitbringen könnten.
Herr Trump scheut sich nicht vor dem Sparen. Der Nutzen der sozialen Wahrheit, Erzählen Gäste sagen, dass der Betrieb „nicht sehr teuer“ sei.
Von dem Moment an, als Trump Media im Jahr 2021 gegründet wurde, betrachtete Herr Trump es als ein kostengünstiges Unternehmen mit geringem Aufwand. Obwohl er einst als CEO fungierte und etwa 65 % des Unternehmens besaß, war er nur am Rande in das Tagesgeschäft involviert und postete hauptsächlich auf Truth Social und delegierte Arbeit an andere. Gelegentlich erwog er, an konkurrierenden Projekten zu arbeiten, wie aus Gerichtsakten, Unternehmensunterlagen, fünf ehemaligen Mitarbeitern und anderen mit dem Unternehmen vertrauten Personen hervorgeht.
Jetzt befindet sich Herr Trump in einer seltsamen Lage, in der seine finanzielle Zukunft von einem Unterfangen abhängt, dem er zeitweise gleichgültig gegenüber schien. Das Debüt von Trump Media an der Wall Street im März verwandelte Herrn Trumps Anteil in ein Vermögen im Wert von mehr als 5 Milliarden US-Dollar. Ich habe Sein Nettovermögen hat sich verdreifachtwas eine potenzielle finanzielle Rettungsleine darstellt, während er für das Präsidentenamt kandidiert und mit teuren, mit der Geldpolitik verbundenen Gesetzesentwürfen zu kämpfen hat. Zivil- und Strafsachen Gegen ihn.
Allerdings birgt sein neu gewonnener Reichtum Gefahren. Seit vielen Jahren ist Trump Media, gegründet von zwei ehemaligen „The Apprentice“-Kandidaten, mit der Securities and Exchange Commission verwickelt. eine Frage Und Untersuchen Sie Insiderhandel. Es gibt keine Produkte außer Truth Social, das ein kleines Publikum hat und Es generierte einen Umsatz von 770.000 US-Dollar In den ersten drei Monaten des Jahres erlitt das Unternehmen einen Verlust von 328 Millionen US-Dollar. Allerdings beträgt seine Marktkapitalisierung mehr als 7 Milliarden US-Dollar.
„Es ist eine der eindeutig wertlosesten Aktien, die ich je gesehen habe“, sagte Alan Gagolenzer, Professor für Rechnungswesen an der Universität Cambridge in England.
Der Wohlstand von Herrn Trump ist lediglich Papierreichtum. Der Aktienkurs von Trump Media ist volatil, was auf Amateurhändler zurückzuführen ist, die die Grundlagen des Geschäfts oft ignorieren. Trump kann seine Aktien aufgrund einer gemeinsamen Klausel in Fusionsvereinbarungen und Börsengängen erst im September verkaufen, was ihn und andere Großinvestoren daran hindert, sofort von den Aktien zu profitieren. Wenn er Anteile verkauft, könnte das für Kleinaktionäre ein Signal zur Flucht sein.
„Die Risiken für Trumps Medienreichtum sind sehr hoch“, sagte Mike Stegemueller, Finanzprofessor an der Baylor University. „Sie haben es jetzt mit Reichtum zu tun, der einigermaßen realitätsfern ist.“
Vertreter von Herrn Trump antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren. Shannon Devine, eine Sprecherin von Trump Media, sagte, die Berichterstattung der New York Times über das Unternehmen sei „voller irreführender Anspielungen und offener Lügen und unterstützt von angeblichen Experten, die zufällig die Vorurteile der Autoren teilen“.
Engagiert oder nicht?
Trump Media war nicht die Idee von Herrn Trump.
Nachdem Herr Trump 2021 das Weiße Haus verlassen hatte, kamen zwei Kandidaten aus der zweiten Staffel seiner Reality-TV-Show „The Apprentice“ – Wes Moss und Andy Letinsky – mit einer Idee für eine Social-Media-Plattform rund um seine Marke auf ihn zu.
Es war nur Mr. Trump Von Twitter gesperrt Nach den Unruhen am 6. Januar im Kapitol. Herr Moss und Herr Letinsky argumentierten, dass der ehemalige Präsident nicht erneut von der Plattform ausgeschlossen würde, wenn er sein eigenes Social-Media-Unternehmen aufbaute.
Im Februar 2021 unterzeichnete Herr Trump einen Vertrag mit dem Duo zur Gründung von Trump Media. Er erhielt einen Anteil von 90 Prozent an dem Unternehmen und den Titel eines CEO. Er musste ihm nur seinen Namen nennen.
Herr Moss und Herr Letinsky beaufsichtigten die Einstellung von Ingenieuren für die Entwicklung der Truth Social-App, die sich weitgehend an Konservative richtete, mit dem Ziel, die App in etwa einem Jahr auf den Markt zu bringen.
Doch bevor sie die App erstellten, wollten Herr Moss und Herr Letinksi Trump Media an die Börse bringen, indem sie mit einer „speziellen Akquisitionsgesellschaft“ fusionierten. SPACs sind Briefkastenfirmen, die durch ein Aktienangebot an der Wall Street Geld beschaffen und dann nach privaten Unternehmen suchen, mit denen sie fusionieren können, sodass diese Unternehmen die Prüfung umgehen können, die normalerweise mit einem Börsengang einhergeht.
Die Einzelheiten überließ Herr Trump dem „Neuling“-Duo. Herr Letinsky, ein rechter Radiomoderator, hat Hunderte von SPACs kontaktiert, um eine Einigung zu erzielen. „Es war fast nichts anderes, als zum Telefon zu greifen, um Versicherungen zu verkaufen“, sagte er letzten Monat vor einem Bundesgericht in einem Rechtsstreit im Zusammenhang mit der Fusion aus.
Schließlich fand er Patrick Orlando, einen ehemaligen Händler der Deutschen Bank, der an der Gründung eines SPAC namens Digital World Acquisition Corp arbeitete.
Herr Moss und Herr Letinsky brachten Herrn Trump zu Treffen, um die Fusion zu unterzeichnen. Im Februar 2021 traf Herr Orlando in Mar-a-Lago ein, um mit dem ehemaligen Präsidenten zu sprechen. Laut Firmenunterlagen spielte Trump Golf mit Jack Nicklaus, einem Spitzengolfer.
Bei einem anderen Treffen führte Trump eine Gruppe auf einer kurzen Tour durch Mar-a-Lago an, wo er laut einem von The Times rezensierten Video von einem Bebauungskampf erzählte, den er mit örtlichen Beamten in Florida geführt hatte.
Laut Unternehmensunterlagen und zwei mit den Gesprächen vertrauten Personen verließ sich Herr Trump, der sich gelegentlich mit Investoren von Trump Media traf, stark darauf, dass Donald Jr. seine Interessen vertrat.
Aber am Ende war Herr Trump Sr. der „ultimative Entscheidungsträger“ beim SPAC-Deal, sagte Herr Letinsky aus.
Als die Verhandlungen begannen, erwog Trump jedoch, Trump Media aufzugeben, wie aus einem täglichen Protokoll über die Aktivitäten des Unternehmens hervorgeht, das von einem ehemaligen Manager geführt wurde. Er führte Gespräche mit einem konkurrierenden Startup namens Gettr, einer konservativen Social-Media-Plattform unter der Leitung des ehemaligen Wahlkampfberaters Jason Miller.
Im September 2021 überredeten Herr Letinsky und Herr Moss Herrn Trump, eine Lizenzvereinbarung zu unterzeichnen, die ihn an Trump Media bindet. Gemäß den Bedingungen muss Herr Trump Nachrichten auf Truth Social veröffentlichen, bevor er sie auf einer anderen Plattform veröffentlicht. Trump erhielt aus dem Vertrag kein zusätzliches Geld, enthielt jedoch Bestimmungen, die es ihm ermöglichten, von seinen Verpflichtungen zurückzutreten, wenn der Abschluss der Fusion zu lange dauerte.
Einige Vorstandsmitglieder von Digital World äußerten Bedenken hinsichtlich der Fusion mit Trump Media. In einem Telefonat im Oktober 2021 beklagte sich Vorstandsmitglied Lee Jacobson darüber, dass Trump Media einen „Cowboy-Ansatz“ mit unangemessenen Finanzprognosen verfolge, wie aus einer beim Gericht eingereichten Aufzeichnung hervorgeht.
Orlando unterdrückte jegliche Meinungsverschiedenheiten und beharrte darauf, dass der Deal eine „einmalige Gelegenheit“ sei.
Rechtswolke
Am Morgen des 20. Oktober 2021 Fusionspapiere Between Trump Media und Digital World waren bereit für die Unterzeichnungszeremonie in Mar-a-Lago. Dann erhielt Herr Trump einen Anruf.
Am anderen Ende war Herr Miller, der Gettr leitete. Herr Miller wollte erneut, dass Herr Trump seiner App beitritt, sagte Herr Letinsky im April aus. Herr Trump schien sich nicht sicher zu sein, was er tun sollte, und berief Herrn Letinsky in sein Büro in Mar-a-Lago und bat ihn, die Gründe für die Fusion mit Digital World zu erläutern. Herr Letinsky sagte, er sei besorgt, dass der ehemalige Präsident das tun könnte Geben Sie den Deal auf.
Am Ende schloss sich Herr Trump Gettr nicht an. Später an diesem Tag unterzeichneten er und Herr Orlando den Fusionsvertrag bei einem Treffen in Mar-a-Lago.
Der nächste Schritt von Trump Media war die Einführung von Truth Social, das am 21. Februar 2022 offiziell debütierte. „Weil der Präsident einen Ferrari wollte, bauten sie ihm einen Ferrari“, sagte Lori Heyer-Bednar, Chief Legal Officer von Trump Media. Er sagte pünktlich. Doch zunächst gab es auf der Website Störungen, die zu Beschwerden führten.
Trumps Konto veröffentlichte schnell seinen ersten Beitrag und versprach, dass er ein aktiver Nutzer sein würde. Herr Trump hat den Brief weder geschrieben noch veröffentlicht; Ein Manager von Trump Media hat dies getan, wie aus einem von The Times rezensierten Video hervorgeht.
Es traten schnell rechtliche Hürden auf, die die behördliche Genehmigung des Zusammenschlusses verzögerten. Ende 2021 die Securities and Exchange Commission (SEC). Ich habe eine Untersuchung eingeleitet Während die Staatsanwaltschaft im Rahmen der Fusion separate Anklagen wegen Insiderhandels gegen A. vorbereitete Eine Gruppe früher Investoren in der digitalen Welt. (Niemand von Trump Media wurde eines Fehlverhaltens beschuldigt.) Der öffentliche Auftritt von Trump Media kann nicht voranschreiten, bis diese rechtlichen Fragen geklärt sind.
Da der Deal in der Schwebe war, versuchte Herr Trump, seinen Einfluss auf Trump Media zu verstärken. Ende 2021 und Anfang 2022 forderte er Herrn Letinsky auf, Unternehmensanteile an seine Frau Melania zu übergeben, wie aus Gerichtsakten und einer mit der Angelegenheit vertrauten Person hervorgeht.
Herr Letinsky lehnte ab. Im Frühjahr 2022 entließ ihn Herr Trump, wie aus der Klage hervorgeht, die Herr Letinsky und Herr Moss später gegen Trump Media eingereicht hatten. Herr Moss verließ das Unternehmen nach einigen Monaten. Sie wurden durch Devin Nunes ersetzt, einen ehemaligen republikanischen Kongressabgeordneten, der CEO von Trump Media wurde. Der Titel von Herrn Trump wurde in „Vorsitzender“ geändert und sein Sohn Donald Jr. trat dem Vorstand bei.
Zu diesem Zeitpunkt war Trump auf Truth Social aktiver geworden, wo er inzwischen sieben Millionen Follower hatte. Er hat häufig über Staatsanwälte und politische Gegner gepostet und darauf bestanden, dass ihm die Präsidentschaftswahl 2020 gestohlen wurde.
Aber Trump Media hatte Mühe, sich über Wasser zu halten. In den Zulassungsanträgen warnte das Unternehmen davor, dass es seine Geschäftstätigkeit einstellen könnte, wenn die Fusion nicht bald genehmigt werde.
Im vergangenen Juli erklärte sich Digital World bereit, 18 Millionen US-Dollar zu zahlen An den Obersten Bildungsrat um Vorwürfe zu entkräften, dass es Investoren über den Deal mit Trump Media in die Irre geführt habe. Der Vergleich hat eine juristische Wolke aufgehoben. Herr Trump Er erwarb eine neue Aktiengattung Dies verschaffte ihm die Mehrheit der Stimmrechte über das Unternehmen und Trump Media Nochmals für Zusammenschluss.
Am 14. Februar genehmigte die Securities and Exchange Commission die Fusionsvereinbarung. Der Weg des Unternehmens zurück an die Börse.
„Die Leute können uns nicht aufhalten“
Bei einer Cocktailparty in Mar-a-Lago letzten Monat dankte Herr Trump einigen der frühen Investoren von Trump Media und unterhielt sich Komplimente Mit dem Schauspieler Jon Voight, einem langjährigen Unterstützer. In einer Ansprache vor der Menge, zu der auch mehrere konservative Persönlichkeiten gehörten, kündigte Trump an, dass seine App größer sein würde als Twitter, das jetzt als X bekannt ist.
„Ich weiß nur, dass ich meine Stimme erhebe und die Leute uns nicht aufhalten können“, sagte er.
Alle Vorbehalte, die Herr Trump gegenüber Trump Media hatte, scheinen verblasst zu sein. Am 23. März, einen Tag nachdem die Aktionäre von Digital World der Fusion zugestimmt hatten, veröffentlichte Herr Trump eine kurze Nachricht in seiner App: „Ich liebe Truth Social.“
Als das Unternehmen am 26. März an die Börse ging, stieg der Kurs innerhalb der ersten beiden Tage um 32 % und schloss bei etwa 66 US-Dollar.
Nach der Zuführung neuer Aktien aus der Fusion sank Mr. Trumps 90 %-Anteil an Trump Media auf etwa 65 %. Aber er bleibt mit rund 115 Millionen Aktien der größte Einzelaktionär – davon 36 Millionen, die er letzten Monat als eine Art Bonus für gute Geschäfte erhalten hat.
Herr Trump trat auch von seiner Tätigkeit als leitender Angestellter oder Direktor des Unternehmens zurück. Er erklärte den Grund nicht, aber Trump erklärte ihn den Medien Verhaltenskodex Von Mitarbeitern und Managern, die sich an politischen Aktivitäten beteiligen, „wird erwartet, dass sie dies als Privatpersonen tun“, sagen Mitarbeiter und Manager.
Die Zukunft des Unternehmens ist nicht garantiert. Auch wenn es vielleicht so ist Es übertraf andere rechte AppsLaut Sameweb, einer Internet-Tracking-Site, hatte Truth Social im April nur 1 Million einzelne Besucher, ein Bruchteil des Traffics von X. Die Einnahmen stammen ausschließlich aus Werbung, darunter Anzeigen für patriotische Kleidung und Trump-Utensilien. Das Unternehmen verlor im ersten Quartal 328 Millionen US-Dollar berichtete am Montagvon fusionsbedingten Kosten betroffen.
Im September könnte Herr Trump damit beginnen, Aktien von Trump Media zu verkaufen oder sie als Sicherheit für Kredite zu verwenden. Wenn er auf dem freien Markt verkauft, sehen Anleger dies möglicherweise als negatives Zeichen und verkaufen ihre Aktien, was dem Aktienkurs schadet. Um dies zu vermeiden, könnte Trump versuchen, einen Privatverkauf auszuhandeln und einige seiner Aktien zu kassieren, ohne eine Marktpanik auszulösen.
„Es muss einen deutlichen Abschlag geben“, sagte Rechnungslegungsprofessor Gagolenzer. „Die Warnsignale sind sehr deutlich.“
Kitty Bennett Zur Forschung beigetragen.