Es wird erwartet, dass Beamte der Europäischen Zentralbank diese Woche zum ersten Mal seit mehr als fünf Jahren die Zinssätze senken werden, was der schlimmsten Inflationskrise in der Eurozone ein Ende setzt und den Druck auf die schwache Wirtschaft der Region verringert.
Aber während die politischen Entscheidungsträger der Eurozone voranschreiten, lassen sie ihre Kollegen bei der US-Notenbank zurück, die sich mit einem Inflationsproblem herumschlagen, das dringlicher erscheint, und warnen, dass die Senkung der Zinssätze dort länger dauern wird.
Eine Senkung der Zinssätze in Europa vor den Vereinigten Staaten würde eine Lücke zwischen der Politik zweier der größten und einflussreichsten Zentralbanken der Welt schaffen. Ein Schritt der Europäischen Zentralbank, ihre Geldpolitik zu lockern, könnte den Euro schwächen, während höhere Zinssätze in den Vereinigten Staaten aufgrund der globalen Rolle des Dollars die Finanzbedingungen dort und in anderen Ländern weiterhin verschärfen werden.
Einige Analysten haben das Ausmaß in Frage gestellt, in dem die EZB von der Fed abweichen könnte, während andere sagen, die Abweichung sei nicht ungewöhnlich und spiegele zwei unterschiedliche wirtschaftliche Situationen wider.
„Wir kommen in Europa aus einer Rezession heraus, die mehr als ein Jahr gedauert hat“, und es gebe Anzeichen dafür, dass die sinkende Inflation auf dem richtigen Weg sei, sagte Mariano Sena, Ökonom bei Barclays. „Das ist eine sehr niedrige Ausgangslage für die Wirtschaft.“
Im Gegensatz dazu boomte die US-Wirtschaft in den letzten Quartalen.
„Es hat bereits eine Divergenz in den Volkswirtschaften gegeben“, fügte er hinzu. „Wenn es also einen Unterschied in der Politik gibt, dann deshalb, weil die Volkswirtschaften unterschiedliche Wege einschlagen.“
Obwohl die EZB betont hat, dass sie sich nicht ausschließlich an den Handlungen der Fed orientiert, erkennen die politischen Entscheidungsträger an, dass sie die Handlungen der Fed nicht ignorieren können. Der Einfluss der Fed hat Über finanzielle Bedingungen und Wechselkurse weltweit.
„Geldpolitik agiert in einem globalen Kontext“, sagte Frederic Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management. „Wenn sich der globale Kontext aufgrund der Vereinigten Staaten, aufgrund Chinas oder aufgrund von Zöllen ändert, muss die EZB dies berücksichtigen.“
Die Europäische Zentralbank hat nachdrücklich ihre Absicht zum Ausdruck gebracht, ihren Leitzins an diesem Donnerstag von 4 Prozent auf 3,75 Prozent zu senken, den höchsten Stand in der Geschichte der Zentralbank, den sie seit September erreicht hat. Es wird erwartet, dass die Inflation im nächsten Jahr nachhaltig zum 2-Prozent-Ziel der Bank zurückkehren wird, da der Schock der steigenden Energiepreise nach der russischen Invasion in der Ukraine nachlässt.
Block Inflationsrate Sie lag im Mai bei 2,6 %, etwas höher als im Vormonat, hat sich jedoch seit ihrem Höchststand von über 10 % Ende 2022 deutlich verlangsamt.
Die Wirtschaft der Eurozone leidet immer noch unter den Auswirkungen der hohen Zinsen, die zur Bekämpfung der hohen Inflation eingeführt wurden. Nach fünf Quartalen der Rezession wuchs es im ersten Quartal des Jahres nur um 0,3 %, das verarbeitende Gewerbe schrumpft und die Nachfrage nach Krediten für Unternehmensausweitungen und Hauskäufe ist deutlich zurückgegangen.
Doch in den Vereinigten Staaten fällt es den Fed-Vertretern schwerer, die Wirtschaft zu bändigen, da die Inflation durch die starke Nachfrage angetrieben wurde. Die Der Verbraucherpreisindex stieg um 3,4 Prozent im April im Vergleich zum Vorjahr.
„Was die beiden Regionen gemeinsam haben, ist, dass Unsicherheit hinsichtlich der Inflationserwartungen besteht“, sagte Ducrozet. Aber er fügte hinzu: „Die Argumente für eine Meinungsverschiedenheit sind immer noch sehr stark.“
Die EZB und die Fed waren sich in der Vergangenheit nicht einig, etwa in den Jahren vor und nach der Finanzkrise 2008. Im Jahr 2014, als Europa mit der Deflation und der Staatsschuldenkrise der Region zu kämpfen hatte, vergrößerte sich die Kluft um weitere fünf Jahre, als die Europäische Zentralbank Negativzinsen und ein massives Anleihekaufprogramm einführte.
Dieses Mal wird erwartet, dass diese Divergenz nur so lange anhält, wie die Fed beginnt, die Zinsen zu senken. Es wird nicht erwartet, dass sich die beiden Zentralbanken in entgegengesetzte Richtungen bewegen, insbesondere danach nicht Ein Maß für die Inflation in den Vereinigten Staaten Der April lieferte einige willkommene Anzeichen einer leichten Verlangsamung der Preise und Verbraucherausgaben.
Dies würde eine der größten Befürchtungen der Anleger hinsichtlich des Schritts der EZB gegenüber der Fed zerstreuen: dass der Euro gegenüber dem US-Dollar schwächer werden könnte und dass die Region über ihren Wechselkurs Inflation importieren würde. Sollte die EZB erreichen, was die Händler erwarten, werde sich der Wechselkurs nicht wesentlich bewegen, sagte Sina.
Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank in diesem Jahr nur wenige Zinssenkungen vornimmt – nur einen Viertelprozentpunkt einmal pro Quartal –, was die Wirtschaft bremsen würde. Dieser vorsichtige Ansatz hat seine Berechtigung: Die Inflation im Dienstleistungssektor der Eurozone, einem hartnäckigen Sektor, der stark von den Löhnen beeinflusst wird, beschleunigte sich im Mai auf 4,1 Prozent, gegenüber 3,7 Prozent im Vormonat.
„Das hat für Aufsehen gesorgt“, sagte Jumana Salihin, Chefökonomin für Europa bei Vanguard.
Die Inflation im Dienstleistungssektor zeigt kaum Anzeichen einer Verlangsamung. „Es ist besorgniserregend, aber nicht alarmierend“, sagte Frau Al-Salehin und fügte hinzu, dass sich andere Komponenten der Inflation, wie Lebensmittel und Waren, deutlich verlangsamt hätten. Sie geht davon aus, dass die Europäische Zentralbank in diesem Jahr dreimal die Zinsen senken wird.
„Insgesamt sind es gute Nachrichten“, sagte sie. „In Europa ist das Schlimmste überstanden, wir haben die Rezession beendet und befinden uns nun in einer Phase, in der wir zu einem Wachstumstrend zurückkehren können.“
Analysten sagen jedoch, dass es Grenzen gibt, wie weit die EZB ohne die Fed gehen kann.
„Je länger die Zinssenkungen der Fed hinausgezögert werden, desto schwieriger wird es letztendlich für die EZB“, sagte Ducrozet und fügte hinzu, dass die Situation schwieriger werden würde, „wenn die Fed überhaupt keine Zinssenkungen vornimmt, oder – noch schlimmer – wenn sie es tut.“ beginnt.“ bei der Senkung der Zinssätze. „Ich bin wirklich besorgt, dass die Wahl zu einer weiteren Welle von Inflationsdruck führen wird.“