Beamte der US-Notenbank ließen die Zinssätze unverändert und signalisierten, dass sie sich Sorgen darüber machten, wie schwierig die Inflation sein würde, und bereiteten damit die Voraussetzungen für eine längere Periode höherer Zinssätze vor.
Die Fed hielt die Kreditkosten am Mittwoch stabil bei 5,33 Prozent und beließ sie damit auf dem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten, auf dem sie seit Juli festgelegt wurden. Die Zentralbanker betonten, dass sie „größeres Vertrauen“ brauchen, dass die Inflation sinkt, bevor sie die Zinssätze senken.
„Die Inflationswerte fielen höher aus als erwartet“, sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, in einer Pressekonferenz nach der Zinsentscheidung der Zentralbank.
Die Federal Reserve steht an einem komplexen wirtschaftlichen Wendepunkt. Nach Monaten rascher Verlangsamung erwies sich die Inflation Anfang 2024 als überraschend stabil. Sie wurde zum bevorzugten Inflationsindikator der Fed Wenig Fortschritt Obwohl er seit Dezember von seinen Höchstständen im Jahr 2022 stark gefallen ist, liegt er immer noch deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Fed – was die Frage aufwirft, wann und in welchem Ausmaß die Beamten die Zinssätze senken können.
„Was wir gesagt haben, ist, dass wir zuversichtlicher sein müssen“, dass die Inflation ausreichend und nachhaltig sinkt, sagte Powell. „Es sieht so aus, als würde es länger dauern, bis wir diesen Punkt des Vertrauens erreichen.“
Die Fed erhöhte die Zinsen zwischen Anfang 2022 und Sommer 2023 rasch, in der Hoffnung, die Wirtschaft durch eine Abkühlung der Nachfrage zu bremsen. Höhere Zinssätze der Fed wirken sich auf die Finanzmärkte aus und führen zu höheren Zinssätzen für Hypotheken, Kreditkarten und Geschäftskredite, was im Laufe der Zeit zu einer Abschwächung des Konsums und der Geschäftsausweitung führen kann.
Aber die politischen Entscheidungsträger der Fed hielten sich letztes Jahr mit einer Zinserhöhung zurück, weil die Inflation zu sinken begann und sich die Wirtschaft abzukühlen schien, was sie zu der Überzeugung gab, dass sie genug getan hatten. Sie erwarteten bis März 2024 drei Zinssenkungen. Aufgrund der jüngsten Inflationsstärke erscheint dies jedoch weniger wahrscheinlich.
Viele Ökonomen haben begonnen, ihre Erwartungen hinsichtlich des Beginns der Zinssenkungen zurückzunehmen, und die Anleger erwarten dieses Jahr nur noch eine oder zwei Senkungen. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr überhaupt nicht senkt, ist im vergangenen Monat deutlich gestiegen.
Herr Powell machte am Mittwoch deutlich, dass die Beamten immer noch davon ausgehen, dass ihr nächster politischer Schritt wahrscheinlich eine Zinssenkung sein wird, und sagte, weitere Erhöhungen seien „unwahrscheinlich“. Auf die Frage, ob drei Kürzungen im Jahr 2024 wahrscheinlich seien, widersprach er jedoch.
Die Anleger reagierten positiv auf diese Kommentare: Die Aktien stiegen und die Anleiherenditen fielen, während Herr Powell sprach.
Längere Zinserhöhungen der Fed werden von der Wall Street bis zur Main Street zu spüren sein. Die wichtigsten Aktienindizes fielen im April, da die Anleger damit rechneten, dass die Kreditkosten über einen längeren Zeitraum steigen würden und die Hypothekenzinsen wieder über 7 % lagen, was den Hauskauf für viele Hausbesitzer teurer machte.
Doch die Fed-Beamten planen, die Zinsen aus einem bestimmten Grund hoch zu halten: Sie wollen sicherstellen, dass die Inflation vollständig beseitigt wird, um zu verhindern, dass sich schnell steigende Zinsen zu einem dauerhafteren Bestandteil der US-Wirtschaft entwickeln. Die Inflation hat Stark abkühlen lassen von seinem Höchststand von 7,1 Prozent im Jahr 2022, liegt aber mit 2,7 Prozent immer noch deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Fed.
Die politischen Entscheidungsträger beobachten genau, wie sich die Inflationsdaten entwickeln, während sie versuchen, ihre nächsten Schritte herauszufinden. Ökonomen rechnen nach wie vor damit, dass sich der Preisanstieg in den kommenden Monaten wieder verlangsamt, insbesondere da die durch wichtige Preiskennzahlen bedingten Mieterhöhungen nachlassen.
„Meine Erwartung ist, dass wir im Laufe dieses Jahres einen erneuten Rückgang der Inflation erleben werden“, sagte Powell am Mittwoch. Aber er fügte hinzu: „Da bin ich aufgrund der Daten, die wir gesehen haben, weniger zuversichtlich als ich es war.“
Während die Fed versucht, die Aussichten einzuschätzen, werden die Beamten wahrscheinlich auch die Dynamik in der Gesamtwirtschaft beobachten.
Ökonomen glauben im Allgemeinen, dass die Preise tendenziell schneller steigen, wenn die Wirtschaft hoch ist – wenn die Unternehmen viele Mitarbeiter einstellen, wenn die Verbraucher Geld ausgeben und das Wachstum schnell ist. Unternehmen werden im Wettbewerb um Arbeitskräfte eher die Löhne erhöhen und versuchen, die Preise zu erhöhen, um steigende Arbeitskosten zu decken. Verbraucher, die mehr verdienen, lehnen hohe Preise seltener ab.
Wachstum und Beschäftigung haben sich angesichts der heutigen hohen Zinssätze nicht so stark verlangsamt, wie man hätte erwarten können. Ein wichtiger Lohnindikator stieg Schneller Als in dieser Woche erwartet, beobachten Ökonomen nun genau den Arbeitsmarktbericht, der am Freitag veröffentlicht werden soll, um Anzeichen dafür zu erkennen, dass die Zahl der Beschäftigten weiterhin stark ist.
Bisher waren die politischen Entscheidungsträger jedoch im Allgemeinen zufrieden mit der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft.
Dies war zum Teil darauf zurückzuführen, dass das Wachstum durch ein verbessertes Wirtschaftsangebot vorangetrieben wurde: Arbeitgeber stellten beispielsweise ein, als das Arbeitskräfteangebot wuchs, und zum Teil auf die Geschwindigkeit der Einwanderung.
Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft allmählich abkühlt. Umfassende wirtschaftliche Das Wachstum verlangsamte sich Im ersten Quartal war dieser Rückgang jedoch das Ergebnis großer Umschichtungen in den Geschäfts- und internationalen Handelsbeständen, die von Quartal zu Quartal oft dramatisch schwanken. Kleinbetrieb Das Vertrauen ist gering. Die Aktienindizes fielen im April. Die Beschäftigungsmöglichkeiten sind dramatisch zurückgegangen.
Powell sagte am Mittwoch, er glaube, dass höhere Kreditkosten die Wirtschaft beeinträchtigen würden.
„Ich denke, es ist klar, dass die Politik eingeschränkt ist“, sagte er. „Wir glauben, dass es mit der Zeit ausreichend restriktiv sein wird.“
Herr Powell bestritt auch die Idee, dass sich die Wirtschaft erholen könnte.
„Was Sie sehen, ist, dass die Wirtschaftsaktivität ungefähr auf einem ähnlichen Niveau wie im letzten Jahr liegt“, sagte Powell.
Die Kombination aus stetiger Inflation und anhaltendem Wachstum gibt der Fed jedoch einen Grund, mit Zinssenkungen zu warten, und gibt ihr die Möglichkeit, dies zu tun, ohne das Risiko zu groß zu machen, die Wirtschaft in eine Rezession zu treiben.
Während die Fed auf Zinssenkungen wartet, warnen einige Ökonomen, dass die Anpassungen der Zentralbank im Widerspruch zum politischen Kalender stehen könnten.
Donald J. Trump, ehemaliger Präsident und voraussichtlicher republikanischer Kandidat, Es wurde bereits vorgeschlagen Eine Senkung der Zinssätze in diesem Jahr wäre ein politischer Schritt, der darauf abzielt, Präsident Bidens Wiederwahl durch Ankurbelung der Wirtschaft zu unterstützen. Einige Ökonomen glauben, dass eine Kürzung in den Wochen vor einer Wahl – sei es im September oder November – die Fed in eine unangenehme Lage bringen könnte, noch mehr Ärger hervorrufen und die Institution möglicherweise politisch erscheinen lassen könnte.
Die Fed ist unabhängig vom Weißen Haus, und ihre Beamten haben wiederholt erklärt, dass sie bei der Festlegung der Zinssätze keine Rücksicht auf die Politik nehmen, sondern sich an Daten orientieren werden.
Herr Powell betonte am Mittwoch, dass die Fed beim Zeitpunkt ihrer Zinsschritte keine politischen Erwägungen berücksichtigen wird und auch nicht berücksichtigen wird.
„Wenn Sie diesen Weg einschlagen, wo bleiben Sie dann stehen? Wir sind also nicht auf diesem Weg“, sagte Powell. „Das ist nicht Teil unseres Denkens.“
Fed-Beamte kündigten am Mittwoch außerdem einen Plan an, ihre Bilanzbestände an Anleihen langsamer zu reduzieren. Der Umfang der Bilanz der Fed explodierte, als die Zentralbank während der Pandemie Wertpapiere kaufte, und die Beamten drückten sie monatelang unter Druck, indem sie die Wertpapiere auslaufen ließen, ohne die Erlöse wieder anzulegen.
Indem sie diesen Prozess schrittweise gestalten, hoffen die Beamten, dass sie ihre Präsenz auf den Finanzmärkten begrenzen können, ohne eine Marktstörung zu riskieren. Beamte hatten angedeutet, dass ein Bilanzplan bevorstehe.