Mehr als zwei Jahre, nachdem die Federal Reserve begonnen hat, die Zinsen zu erhöhen, um das Wachstum zu bremsen und die Inflation zu dämpfen, stellen die Unternehmen weiterhin Mitarbeiter ein, die Verbraucher geben weiterhin aus und die politischen Entscheidungsträger fragen sich, warum ihre Zinserhöhungen keine stärkere Wirkung hatten.
Die Antwort könnte teilweise in einer einfachen Tatsache liegen: Hohe Zinsen wirken sich nicht so sehr auf Amerikaner aus, die Vermögenswerte wie Häuser und Aktien besitzen, wie viele Ökonomen vielleicht denken. Es wird erwartet.
Einige Menschen spüren den Druck, den die Fed-Politik ausübt. Die Kreditkartengebühren sind dramatisch gestiegen, und Hohe Kriminalität Autokredite deuten darauf hin, dass Menschen mit geringem Einkommen belastet werden.
Aber für viele Menschen in der mittleren und oberen Einkommensschicht – insbesondere für diejenigen, die ihr eigenes Haus besitzen oder günstige Hypotheken aufgenommen haben, als die Zinssätze am niedrigsten waren – ist dies ein einigermaßen sonniger wirtschaftlicher Moment. Der Wert ihrer Häuser hält sich trotz steigender Zinsen größtenteils, die Aktienindizes bewegen sich in der Nähe von Rekordniveaus und sie können zum ersten Mal seit Jahrzehnten erhebliche Zinsen auf ihre Ersparnisse verdienen.
Weil sich viele Amerikaner mit ihren persönlichen Finanzen wohl fühlen, öffnen sie auch weiterhin ihr Portemonnaie für Urlaube, Konzertkarten, Weihnachtsgeschenke und andere Waren und Dienstleistungen. Der Konsum blieb überraschend stark, auch zwei Jahre nach der Kampagne der Fed zur Abkühlung der Wirtschaft. Dies bedeutet, dass die Zinsschritte der Fed, deren Wirkung immer erst nach einer gewissen Zeit einsetzt, dieses Mal offenbar langsamer wirken.
„Die Haushaltsfinanzen sehen im Großen und Ganzen immer noch ziemlich gut aus, obwohl es eine Gruppe gibt, die den Schmerz höherer Zinssätze zu spüren bekommt“, sagte Karen Dinan, Harvard-Ökonomin und ehemalige Chefökonomin im Finanzministerium. „Es gibt viele Haushalte im mittleren und oberen Teil der Verteilung, die noch viel Geld zum Ausgeben haben.“
Die Federal Reserve trifft sich diese Woche in Washington, was den Beamten eine weitere Gelegenheit bietet, die Wirtschaft zu besprechen und zu planen, was als nächstes in Bezug auf die Zinssätze kommt. Es wird erwartet, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze unverändert lassen und auf dieser Sitzung keine Wirtschaftsprognosen abgeben. Aber Fed-Chef Jerome Powell wird eine Pressekonferenz abhalten, nachdem die Zentralbank am Mittwochnachmittag ihre Zinsentscheidung bekannt gegeben hat. Dies bietet der Fed Gelegenheit, zum Ausdruck zu bringen, wie sie die jüngsten Inflations- und Wachstumsentwicklungen versteht.
Die Beamten erhöhten die Zinssätze auf etwa 5,33 %, nachdem sie Anfang 2022 fast bei Null gelegen hatten. Die höheren Zinssätze der Zentralbank sickerten durch die Märkte, um die Kreditkartenzinsen und die Kosten für Autokredite zu erhöhen, und trugen dazu bei, 30-jährige Hypotheken anzukurbeln. von weniger als 3 Prozent unmittelbar nach Ausbruch der Coronavirus-Pandemie auf etwa 7 Prozent.
Doch die exorbitanten Tarife trafen nicht alle gleichermaßen.
An 60 % der Hausbesitzer Mit Hypotheken zu Zinssätzen unter 4 %, basierend auf Redfins Analyse von Regierungsdaten. Das liegt daran, dass viele sich auf niedrigere Kreditkosten festgelegt haben, als die Fed die Zinssätze während der Rezession 2008 oder zu Beginn der Pandemie 2020 auf ihr niedrigstes Niveau senkte. Viele Hausbesitzer scheuen einen Umzug.
Dies wurde mit Moderation verbunden Hausbau Bereitstellung eines begrenzten Angebots an zum Verkauf stehenden Wohnraum – was bedeutet, dass sich die Immobilienpreise nach dem Anstieg während der Pandemie trotz hoher Zinsen nur geringfügig abgekühlt haben, obwohl die Nachfrage gedämpft wurde. In wichtigen Märkten Die Immobilienpreise sind immer noch hoch Etwa 45 Prozent Rabatt auf die Preise von Anfang 2020.
Gleichzeitig steigen die Aktienkurse wieder Seit Ende 2023Das liegt zum Teil daran, dass die Anleger dachten, die Fed sei mit der Zinserhöhung fertig, und zum Teil daran, dass sie hinsichtlich der langfristigen Aussichten für Unternehmen optimistisch waren, da neue Technologien wie künstliche Intelligenz Hoffnung wecken.
Das Ergebnis ist dieses Vermögen der privaten Haushalte, der zunächst nach den ersten Zinserhöhungen der Fed im Jahr 2022 fiel, verzeichnet nun neue Höchststände für Menschen in der oberen Hälfte der Verteilung. Dies geschieht, wenn die Arbeitslosigkeit sehr niedrig ist und das Lohnwachstum stark ist, was bedeutet, dass die Menschen jeden Monat mehr Geld erhalten, um ihre Ausgaben aufrechtzuerhalten.
„Im vergangenen Jahr waren wir von der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft überrascht“, sagte Gennady Goldberg, Zinsstratege bei TD Securities. Die große Frage sei nun, sagte er, ob die Zinssätze zu niedrig seien, um Auswirkungen auf die US-Wirtschaft zu haben, oder ob der Übergang zu einem langsameren Wachstum einfach länger dauere.
„Es ist wahrscheinlich die Übertragungsseite, die sich ein wenig verändert hat“, sagte Herr Goldberg.
Trotz einer starken Wirtschaft sieht es nicht für alle gut aus. Säumige Kreditkarten und Autokredite Ich bin geklettertEs ist ein deutliches Zeichen dafür, dass einige Familien unter finanziellem Druck stehen. Jüngere Generationen und Bewohner einkommensschwacher Gebiete scheinen diesen Trend voranzutreiben. Basierend auf der Analyse Von der Federal Reserve Bank of New York.
Katie Breslin, 39, hat in den letzten Jahren von der Zinspolitik profitiert und gelitten. Sie und ihre Schwester kauften ein Haus in Manchester, Connecticut, als die Preise fast am Tiefpunkt waren. Aber sie ist in der Graduiertenschule und hat Studiendarlehen und Kreditkartenschulden, darunter eine Kreditkarte mit einem Zinssatz, der kürzlich auf 32 Prozent angepasst wurde. Dadurch steht ihr von Monat zu Monat weniger verfügbares Einkommen zur Verfügung, da ein größerer Teil ihres Einkommens für Zinszahlungen verwendet wird.
Den Restbetrag vollständig zu begleichen scheint eine große Aufgabe zu sein, und Ausgaben, die einst angemessen erschienen, wie eine bevorstehende Familienreise nach Irland, die Sie bereits bezahlt haben, erscheinen Ihnen wie eine Verschwendung.
„Diese Reise jetzt fortzusetzen, ist fast unverantwortlich“, sagte Frau Breslin über die Reise. Früher bestellte sie wöchentlich Essen zum Mitnehmen, aber jetzt tut sie es einmal im Monat, wenn überhaupt.
Hohe Zinsen gingen mit einer schnellen Inflation einher Das Vertrauen der Amerikaner In Wirtschaft. Doch auch wenn sich die allgemeine Wirtschaftsstimmung verschlechtert, sind viele Menschen mit ihren Finanzen zufrieden. Darauf deuten Umfragedaten der Federal Reserve Bank of New York hin Menschen aus der gesamten Einkommensverteilung Sie gehen weiterhin davon aus, dass die Einkommen und Ausgaben ihrer Haushalte in den kommenden Monaten steigen werden, und die Armen sind etwas optimistischer als ihre wohlhabenderen Kollegen.
Ein Teil davon könnte auf einen anderen ungewöhnlichen Aspekt dieses Konjunkturzyklus zurückzuführen sein. Obwohl hohe Zinsen normalerweise zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führen, ist dies dieses Mal aufgrund der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft nicht der Fall. Die Beschäftigungsmöglichkeiten sind zurückgegangen, aber die Beschäftigung bleibt hoch und die Arbeitslosigkeit ist sehr niedrig.
Infolgedessen arbeiten und verdienen Menschen mit niedrigem Einkommen, die in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs oft am stärksten vom Verlust ihres Arbeitsplatzes bedroht sind.
Die Tatsache, dass es vielen Haushalten immer noch gut ging – und dass einige von den Auswirkungen der hohen Zinssätze völlig verschont waren – kann zur Erklärung der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft beitragen.
Die Zentralbanker ignorierten zunächst die überraschende Stärke der Wirtschaft, da die Inflation ohnehin sank. Zu Beginn des Jahres rechneten sie mit drei Zinssenkungen vor Ende 2024, und die Anleger gingen davon aus, dass diese Senkungen im März beginnen würden.
Aber letztens, Die Inflation ist in einem gewissen Tempo zum Stillstand gekommen Höher als das Fed-Ziel von 2 Prozent.
Die Stabilität der Inflation ist teilweise auf den anhaltenden Anstieg der Dienstleistungskosten zurückzuführen, die tendenziell auf wirtschaftliche Fundamentaldaten wie Lohnsteigerungen reagieren. Kurz gesagt, es gab Hinweise darauf, dass eine stärkere Abkühlung der Konjunktur erforderlich sein könnte, um die Inflation weiter zu senken.
Dies hat viele Zentralbanker dazu veranlasst, darauf hinzuweisen, dass sie die Zinssätze wahrscheinlich länger als erwartet höher halten werden. Die Anleger gingen ursprünglich davon aus, dass die Fed die Zinsen zu Beginn dieses Jahres senken würde, nun gehen sie jedoch davon aus, dass die erste Zinssenkung im September oder später erfolgen wird.
Bisher gehen die meisten Zentralbanker davon aus, dass das Problem darin besteht, dass die Zinssätze zu lange brauchen, um zu wirken – und nicht darin, dass sie zu niedrig sind, um die Wirtschaft zu bremsen.
„Eine straffe Geldpolitik wirkt sich weiterhin auf die Nachfrage aus, insbesondere in zinssensitiven Ausgabenkategorien“, sagte Powell auf einer Pressekonferenz. Brief Dieser Monat.
Für Menschen, die darauf warten, dass die Kreditkartengebühren sinken und auf dem Immobilienmarkt Fuß fassen, könnte dies eine längere Wartezeit bedeuten.