Die Märkte gehen davon aus, dass der frühere Präsident Donald J. Trump die gleichen Chancen hat, die Wahl im November zu gewinnen.
Bisher scheint es ihnen egal zu sein.
Politische Prognosemärkte – die es Händlern ermöglichen, auf den Ausgang der Wahlen im November zu wetten – zeigen, dass das Rennen um die Präsidentschaft knapp bevorsteht.
Nach monatelangem Rückstand liegt Präsident Biden im Topf leicht vor Herrn Trump Vorwegnahme, der am längsten bestehende Markt für Handelsprognosen in den Vereinigten Staaten. Auf Betfair, einem mächtigen britischen Prognosemarkt, der offiziell für US-Bürger geschlossen ist, näherte sich Biden nur einem Prozentpunkt an Trump. Polymarket, ein Offshore-Marktplatz, der nur Kryptowährungen akzeptiert, zeigt, dass Herr Trump die Nase vorn hat.
„Die Prognosemärkte sagen uns derzeit, dass die Präsidentschaftswahl im Grunde eine Pleite ist“, sagte Eric Zitzewitz, Ökonom bei Dartmouth. „Und die Börse reagiert darauf überhaupt nicht negativ.“
Seltsames Jahr
Das ist in mehrfacher Hinsicht rätselhaft.
Die Aktien boomten in diesem Kalenderjahr. Angesichts niedriger Arbeitslosenquoten, hohem Wirtschaftswachstum und steigender Produktivität würde man erwarten, dass der Amtsinhaber „sehr beliebt“ sei, sagte er. Jim Paulsen, ein unabhängiger Ökonom und langjähriger Marktstratege. „Ich würde behaupten, wenn man nichts anderes über alles wüsste, was vor sich ging, und jemand einem die neuesten Wirtschaftszahlen erzählte, würden wir es als das ultimative Glück feiern.“
Aber das passiert nicht. „Es sieht so aus, als wäre etwas kaputt“, sagte er.
Allein aus konjunktureller Sicht dürfte die Inflation der Grund sein. er sie Der Höchstwert lag bei 9,1 Prozent In Juni 2022 – Der höchste Stand seitdem 1980er Jahre. Der Verbraucherpreisindex stieg weiterhin mit einer jährlichen Rate von 3,5 Prozent Er geht. Die hohe Inflation war nach 40 Jahren ohne Inflation ein Schock. Dies könnte die Ansichten der Menschen über die Wirtschaft – und die aktuelle Regierung – in großem und unverhältnismäßigem Maße beeinflussen.
Damals, in den 1970er Jahren, Arthur OkonDer Ökonom der Regierungen Johnson und Kennedy erfand den sogenannten „Misery Index“. Es war einfach: die Summe aus Arbeitslosenquote und Inflationsrate.
Da die Arbeitslosenquote nahe ihrem niedrigsten Stand seit den 1960er Jahren liegt, hat der Elendsindex nun diesen Stand erreicht Relativ niedrig. Die Inflationskomponente kann die öffentliche Meinung stärker verzerren, als dieser oder jeder andere Index erfasst.
Verschiedene Filtertypen
Offensichtlich ist die Inflation nicht die einzige mögliche Anomalie in diesem Wahljahr. Wer auch immer er ist, Herr Trump ist ein ungewöhnlicher Kandidat.
Ihm drohen Dutzende Strafanzeigen wegen einer Reihe von Verbrechen, die so weit verbreitet sind, dass es solche gibt Heimgewerbe Gewidmet Behalten Sie den Weg bei Wer sind Sie. Im ersten Strafprozess gegen einen ehemaligen Präsidenten in der Geschichte der USA wird Trump am Montag vor einem Gericht in Manhattan wegen der Vertuschung eines Sexskandals während seines Präsidentschaftswahlkampfs 2016 angeklagt.
Auch sonst ist er ein unkonventioneller Kandidat. Herr Trump bestreitet immer noch, die letzte Wahl verloren zu haben. Er sprach zustimmend von der Ausübung diktatorischer Befugnisse, von der Reduzierung der Rolle Amerikas in der NATO und anderen multilateralen Institutionen, von der Erhöhung der Zölle, die den Freihandel einschränken würden, von der Einschränkung der Durchsetzung von Umwelt- und Kartellrechten und von einem radikalen Abbau der Berufsbürokratie, der viel zum Schutz der Umwelt beiträgt . Regierungsbetrieb.
Langfristiges Investieren geht davon aus, dass die Zukunft zumindest teilweise der Vergangenheit ähneln wird. Aber Herr Trump verspricht, dass er in einer zweiten Regierung einen tiefgreifenden Bruch mit der Vergangenheit herbeiführen und den globalen Konsens in Washington aufgeben wird, der seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs vorherrschte und das Funktionieren und Gedeihen der Finanzmärkte ermöglicht hat.
Den Märkten wird nachgesagt, dass sie Unsicherheit hassen, während Herr Trump dies garantiert. Unter diesen Umständen wären größere Marktstörungen nicht schockierend.
Allerdings macht sich die Börse im Moment keine Sorgen um seine offensichtliche politische Macht, die sich in … zeigt. Array-Array Zu Meinungsumfragen Es zeigt ein Rennen mit hauchdünnen Abständen – aber mit Herrn Trump, der größtenteils in Führung liegt.
Anleger haben sich möglicherweise die alten Worte von Johnny Mercer zu Herzen genommen: „Hebe die positiven Aspekte hervor, eliminiere die negativen.“
Mit Ausnahme des Jahres 2020, in den frühen Tagen der Covid-19-Pandemie, hat sich der Markt während der Trump-Regierung bewundernswert entwickelt. Laut der Bespoke Investment Group erzielte der Dow Jones Industrial Average von der Amtseinführung von Herrn Trump im Januar 2017 bis zur Amtseinführung von Herrn Biden im Januar 2021 eine jährliche Rendite von 12 Prozent. Während der Amtszeit von Präsident Biden erzielte der Dow Jones Index auf Jahresbasis eine Rendite von etwa 7,7 Prozent, was dem Durchschnitt aller Präsidenten seit 1900 entspricht.
Rückblickend wird deutlich, dass der Aktienmarkt und die Gesamtwirtschaft unter Präsident Trump boomten. Daran scheinen sich mittlerweile viele Anleger zu erinnern.
Gewicht der Chancen
Goldman Sachs führte traditionelle Analysen der Auswirkungen der Wahl auf die Wirtschaft und die Märkte durch und nutzte dabei Wahrscheinlichkeiten von Predictit.
Goldman ging zunächst davon aus, dass Trump wahrscheinlich der Gewinner sein und möglicherweise die Steuern senken würde. Was mit den Steuern zu tun ist, wird für den nächsten Präsidenten eine Frage sein, weil es so viele Fragen gibt Steuersenkungen 2017 Die Fertigstellung ist für Ende nächsten Jahres geplant. Erwartete Zollerhöhungen durch Herrn Trump könnten zu einem globalen Handelskrieg führen.
Die Analyse führte eine geringere, aber signifikante Wahrscheinlichkeit einer Wiederwahl von Präsident Biden zu, die wahrscheinlich mit einem Anstieg der Ausgaben für soziale Dienste einhergehen würde. Ein Erdrutschsieg gilt in beiden Fällen als unwahrscheinlich. Wenn also die Partei des nächsten Präsidenten nicht mindestens eine Kammer des Kongresses kontrolliert, wird der Kongress voraussichtlich als Bremse für größere Veränderungen durch denjenigen wirken, der nächstes Jahr das Weiße Haus besetzt.
Wenn diese Denkweise richtig wäre, wäre es für Anleger egal, welcher Kandidat gewinnt. Für den Anleger besteht jedoch die Möglichkeit, eine direkte Katastrophenversicherung abzuschließen.
Ein Weg führt über den Optionsmarkt. Die Optionspreise aufgrund der Volatilität des S&P 500 zeigen einen Anstieg der Kontrakte, die im November und Dezember auslaufen. Solche Optionen sind teuer. Die Preise könnten die bescheidene Annahme widerspiegeln, dass die Unsicherheit über den Wahlausgang dazu führen wird, dass der Aktienmarkt volatiler als gewöhnlich ist. Trump-Anhänger, die einen Sieg Bidens befürchten, könnten diese Optionen ebenfalls kaufen.
Nathan Sonnenberg, Chief Investment Officer bei Pitcairn, einer auf wohlhabende Familien spezialisierten Vermögensverwaltungsfirma, sagte in einem Interview, dass er solche Optionen nicht betont habe. „Die Welt geht nur einmal unter“, sagte er, und vielleicht verschwendest du damit dein Geld.
Unter der Annahme, dass die Welt nicht untergeht, ist es für Sie als Investor aus der Geschichte besser, einfach an der Börse zu bleiben. Einige von der Bespoke Investment Group veröffentlichte Statistiken sind aufschlussreich.
Wenn Sie seit der Eisenhower-Regierung im Jahr 1953 1.000 US-Dollar in den S&P 500 investierten und ihn dort nur während der republikanischen Regierung hielten, wäre dieser am 20. März 27.400 US-Dollar wert. Wenn Sie nur während der demokratischen Regierungen investiert hätten, hätte Ihr Anteil 61.800 US-Dollar betragen. Aber wenn Sie die Nase gehalten hätten, als Sie einen bestimmten Chef unausstehlich fanden, und die ganze Zeit bei ihm geblieben wären, hätten Sie 1,69 Millionen Dollar gehabt.
Es könnte eine große Errungenschaft sein, die Märkte in einem der umstrittensten und aufrührerischsten Wahlkämpfe der Geschichte zu halten. An den Aktien- und Anleihenmärkten war es recht ruhig, aber in einer schwierigen politischen Saison kann es Beharrlichkeit erfordern, ein langfristiger Investor zu sein.