Wenn Anleger über „Zombie“-Unternehmen sprechen, beziehen sie sich in der Regel auf diese Startups in Not Diejenigen, die scheitern, können nicht wachsen und werden das gesammelte Geld wahrscheinlich nie zurückgeben.
Doch als die Dealmaker diese Woche hektisch über die Bemühungen des Gesetzgebers diskutierten, die chinesische Muttergesellschaft von TikTok, ByteDance, zum Verkauf der App zu zwingen, sprachen sie über eine neue Version: China-Zombies.
Zombie China mag ein boomendes Geschäft haben, aber es ist unwahrscheinlich, dass es den Anlegern eine unmittelbare Rendite beschert, da es im geopolitischen Fadenkreuz steckt.
Es sind nicht nur die ByteDance-Investoren, die dem Unternehmen mehr als 8 Milliarden US-Dollar zur Verfügung gestellt haben, die feststecken. Was noch vor ein paar Jahren wie eine riesige Wachstumschance schien – Investoren dazu zu inspirieren, Geld in Unternehmen wie Ant Financial, PingPong und Geekplus zu stecken – hat sich zu einem feindseligen Akt entwickelt.
„Es gibt mehr wie ByteDance“, sagte Evan Chuck, Partner beim Beratungsunternehmen Crowell, über Unternehmen mit Investoren, die sich in dieser Situation befinden könnten. „Es wird richtig heiß.“
Verkaufen wird zunehmend zu einem unerreichbaren Ziel. Nehmen Sie TikTok. Selbst wenn ByteDance die App zum Verkauf anbietet, wird die chinesische Regierung die Auflistung des wertvollsten Vermögenswerts des Unternehmens, seines Empfehlungsalgorithmus, wahrscheinlich nicht zulassen. Das Land hat neue Exportkontrollregeln für Technologien wie den Algorithmus eingeführt 2020gerade als TikTok kurz vor einem Deal mit US-Käufern stand (der schließlich scheiterte).
Jedes Unternehmen, das TikTok erwirbt, wird wahrscheinlich die Marke besitzen, aber nicht die zugrunde liegende Software und Algorithmen, sagte Jonathan Ni, Professor an der Columbia Business School und Berater bei der Investmentbank Evercore. Er verglich den Kauf von TikTok ohne seinen Algorithmus mit Kaufen Sie Hulu ohne Rechte an den Inhalten. „Es ist nicht ganz klar, was Sie kaufen“, sagte er.
Viele andere chinesische Technologieunternehmen stünden vor ähnlichen Hürden, wenn sie versuchen würden, an einen amerikanischen Käufer zu verkaufen. Die Abschwächung der chinesischen Wirtschaft hat zu einem Rückgang der Unternehmensbewertungen geführt, sodass ein Verkauf dort für Anleger unattraktiv wird. Nach Angaben des Finanzdatenunternehmens Dealogic betrug die Zahl der im vergangenen Jahr übernommenen chinesischen Unternehmen 3.151 Unternehmen, die Hälfte der insgesamt 6.341 Unternehmen im Jahr 2019.
Börsengänge sind schwierig geworden. Ein paar chinesische Unternehmen Es ist in den Vereinigten Staaten eingetragen Seitdem der Ride-Hailing-Riese Didi seine Aktien von der New Yorker Börse genommen hat … Vorgehen chinesischer Aufsichtsbehörden Nur wenige Monate nach dem Börsengang im Jahr 2021. Die Zahl der chinesischen Startups, die ihre Aktien an US-Börsen notieren, sank von etwa 18 Unternehmen pro Jahr zwischen 2018 und 2021 auf nur drei im Jahr 2022. Laut Pitchbookdas Startups verfolgt.
Auch Notierungen an chinesischen Börsen unterliegen einer zunehmenden Prüfung. Die Marktregulierungsbehörde des Landes hat diese Woche zugesagt, angesichts der aktuellen Umstände die Aufsicht über lokal börsennotierte Unternehmen zu verschärfen Zusammenbrüche Von der chinesischen Börse.
Milliarden von Dollar stehen auf dem Spiel. Laut PitchBook investierten Risikoinvestoren im Jahr 2021 fast 47 Milliarden US-Dollar in chinesische Unternehmen. Nicht nur Risikokapital ist gefährdet. Laut Future Union, einer Interessenvertretung, die sich auf die Erkundung amerikanischer Investitionen im Ausland konzentriert, haben öffentliche Pensionsfonds und Universitätsstiftungen in den Vereinigten Staaten von 2018 bis 2022 rund 146 Milliarden US-Dollar investiert.
Doch der Anreiz, unter Zwang schnell an einen Partner vor Ort zu verkaufen, ist gering. „Letztendlich wird es sicherlich einige Ausstiegsmöglichkeiten geben – die Frage ist das Timing“, sagte Andrew King, der den Future Union-Bericht verfasst hat. Er fügte hinzu, dass Anleger in Unternehmen wie ByteDance angesichts der hohen Renditen, die sie ohne geopolitischen Druck erzielen könnten, „wahrscheinlich keine Abkürzung nehmen wollen“.
Anleger haben andere Möglichkeiten, an Liquidität zu gelangen, Zum Beispiel die Aufnahme von Krediten für ihre Investitionen. Anleger können auch darauf warten, dass sich die Beziehungen zwischen China und den Vereinigten Staaten verbessern, oder darauf wetten, dass China die Kapitalspritze, die eine große Sache bringen könnte, mehr schätzt als die Geopolitik.
Aber meistens „sind ihnen die Hände gebunden“, sagte Jonathan Rohner, Leiter für internationale Fusionen und Übernahmen bei Nomura, gegenüber DealBook. -Lauren Hirsch
Falls Sie es selbst verpassen
Die Märkte fallen aufgrund unerwartet heißer Inflationsberichte. Der S&P 500 erlitt seinen zweiten wöchentlichen Rückgang in Folge, nachdem zwei Berichte – der Verbraucherpreisindex und der Erzeugerpreisindex – veröffentlicht wurden. Es zeigte eine steigende Inflation Im schnellsten Tempo seit Monaten. Gestern neigte der Terminmarkt noch zu einer Zinssenkung im Juni, aber diese Chancen sind in den letzten Wochen aufgrund wachsender Inflationsängste stark gesunken.
Der historische Deal könnte die Immobilienpreise deutlich senken. Die National Association of Realtors, eine mächtige Lobbygruppe, stimmte gestern zu, 418 Millionen US-Dollar Schadenersatz zu zahlen Abschaffung der Regeln zur Regulierung von Ausschüssen, die in der Regel 6 Prozent des Endverkaufspreises beträgt. Hausverkäufer in den Vereinigten Staaten zahlen jährlich 100 Milliarden US-Dollar an solchen Provisionen, einer der höchsten Sätze der Welt.
Die Bundesanwaltschaft will, dass Sam Bankman Fried 40 bis 50 Jahre im Gefängnis verbüßt. Sie schrieben hinein Gerichtsakten wurden am Freitag eingereicht Dass Bankman Fried, der Gründer von FTX, eine harte Strafe verdient, weil er „einen der größten Finanzbetrugsfälle aller Zeiten“ begangen hat. Seine Anwälte haben den Dienst empfohlen Nicht länger als sechseinhalb Jahre im Gefängnis.
Überdenken des katastrophalen HP-Deals
In den letzten drei Jahrzehnten hat Hewlett-Packard einige der katastrophalsten Geschäfte im Silicon Valley getätigt. Einer von ihnen – sie 11 Milliarden US-Dollar für den Erwerb von Autonomie 2011 – rückt am Montag in den Fokus, wenn der Betrugsprozess gegen Mike Lynch, den Gründer des britischen Softwareunternehmens, beginnt.
HP gab an, den Wert des Deals aufgrund von Betrug um 8,8 Milliarden US-Dollar gemindert zu haben. Sondern als DealBook Michael de la Merced schreibtLynchs Verteidigung wird der herkömmlichen Meinung widersprechen, dass Autonomy HP betrogen hat.
Die meisten erinnern sich an Autonomy als ein peinliches Kapitel für HP. Der Deal wurde von Leo Apotheker organisiert, der als CEO von HP versuchte, das Unternehmen in ein hochmodernes Softwareunternehmen umzuwandeln. Der Schlüssel zu diesem Plan war der Kauf von Autonomy, das sich auf die Datenanalyse konzentrierte.
Doch kurz nach Bekanntgabe des Deals revoltierte die Wall Street, und einen Monat später wurde Apotheker entlassen. (James Stewart von der New York Times beschrieb ihn einmal als Anwärter auf einen Preis Der schlechteste Tech-CEO der Geschichte.) Lynch wurde im Mai 2012 entlassen. Im November desselben Jahres musste HP im Zusammenhang mit der Unabhängigkeit eine Buchhaltungsklage in Höhe von 8,8 Milliarden US-Dollar verbuchen und begründete dies mit „Buchhaltungsunregelmäßigkeiten“ wie der Rückdatierung von Verträgen und der falschen Charakterisierung von Hardwareverkäufen, um die Einnahmen zu steigern.
Lynch hat versucht, ein alternatives Konto bereitzustellen. Er machte leitende Angestellte, die mit ihm in Konflikt geraten waren – darunter Meg Whitman, die Apotheker als CEO von HP ablöste – für die Auflösung von Autonomy verantwortlich. HP-Führungskräfte wussten beispielsweise von den Hardware-Verkäufen und stellten sie nicht als Problem dar, sagten seine Anwälte.
Sie verwiesen auf interne E-Mails, die wechselnde Berechnungen zum Wert von Autonomy zeigten, der einst auf mehr als 11 Milliarden US-Dollar geschätzt wurde.
Das Autonomieabkommen hatte nachhaltige Folgen. Es war ein großes blaues Auge für HP, das seitdem von Unternehmen wie Alphabet und Meta in den Schatten gestellt wurde.
Lynch, der einst als Bill Gates Großbritanniens bezeichnet wurde, wurde im Laufe der Jahre immer wieder in Gerichtsstreitigkeiten besiegt. Sollte er den US-Strafprozess verlieren, drohen ihm bis zu 20 Jahre Gefängnis.
Der Fluch der „falschen Produktivität“
Nur wenige Menschen wissen mehr über „Produktivität“ als Cal Newport, der mehrere Bücher veröffentlicht hat und einen beliebten Podcast zu diesem Thema moderiert. Sein neuestes Buch „Slow Productivity: The Lost Art of Delivering Without Burning Out“ ist ein klarer Aufruf an Mitarbeiter, die von Meetings, E-Mails und Messaging-Apps erschöpft sind, ihre Arbeitsweise zu überdenken. Er sprach mit DealBook darüber, warum „langsame Produktivität“ nicht nur für Arbeitnehmer, sondern auch für Unternehmen funktioniert. Das Interview wurde gekürzt und bearbeitet.
Warum tut es Ihrem Chef weniger gut?
Wenn Sie sich bereit erklären, etwas zu tun, bringt das einen Verwaltungsaufwand mit sich: E-Mails und Besprechungen im Zusammenhang mit dieser Verpflichtung. Wenn Sie viele Dinge auf dem Kopf haben, verbringen Sie mittlerweile so viel Zeit damit, über Ihre Arbeit zu reden, dass Ihnen nur noch wenig ununterbrochene Zeit bleibt, sie tatsächlich zu erledigen. Und die Geschwindigkeit, mit der Sie Dinge erledigen, kann drastisch sinken. Ironischerweise beschleunigt die Arbeit an nur einer kleinen Anzahl von Projekten die Geschwindigkeit, mit der Dinge abgeschlossen werden.
Das ist keine Nullsummendynamik – und das bedeutet nicht, dass ich mein Leben auf Kosten der Verschlechterung des Geschäftsergebnisses meines Arbeitgebers einfacher mache. Es macht das Leben aller besser.
Ich habe geschrieben, dass hybrides Arbeiten den Verwaltungsaufwand verschlimmern kann. Viele Menschen betrachten hybrides Arbeiten auch als eine Möglichkeit, Unternehmen vom unnötigen Druck zu entlasten. welches ist?
Bei hybridem Arbeiten, wie es jetzt praktiziert wird, werden Sie sich nicht durch falsche Produktivität trösten lassen, da Sie sichtbare Anstrengungen digital zeigen können. Der Weg zum hybriden Arbeiten besteht darin, zu Hause zu sein, keine Besprechungen, keine E-Mails. Der Heimtag sollte völlige intellektuelle Flexibilität bieten. Sie arbeiten an den wichtigen Dingen, und dann können wir uns an Werktagen treffen.
Was können Führungskräfte tun, um sicherzustellen, dass Mitarbeiter sinnvolle Arbeit leisten?
Ich würde sagen: „Wir machen uns klar über Ihre Arbeitsbelastung, wie viele Dinge Sie aktiv bearbeiten müssen, wie wir das verfolgen und wie wir sicherstellen, dass Sie es nicht auch brauchen.“ arbeiten.” „Es passiert viel gleichzeitig.“
Einige Führungskräfte finden eine solche Initiative möglicherweise ungeschickt. Sie glauben, dass sie bessere Ergebnisse erzielen, wenn die Mitarbeiter lange arbeiten und überarbeitet sind. Wie können Sie sie davon überzeugen, dass sie auf diese Weise mehr Geld verdienen werden?
Wenn Sie beweisen möchten, dass Sie oder Ihre Mitarbeiter stark sind, installieren Sie eine Klimmzugstange. Aber wenn Sie wirklich gute Sachen produzieren wollen, dann wollen Sie, dass die Leute sich wie ein Laser auf eine Sache nach der anderen konzentrieren, ihr Bestes geben und dann mit der nächsten Sache weitermachen. Den ganzen Tag auf E-Mails oder Slack zu sitzen, ist kein Zeichen dafür, dass Sie schwierig sind. Es ist lediglich ein Beweis dafür, dass Ihr Unternehmen seine Geschäfte relativ willkürlich abwickelt.
Danke fürs Lesen! Wir sehen uns am Montag.
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