An der Wall Street boomen neue Aktien, in die einige Anleger eifrig investieren. Ihr größter Anteilseigner ist der ehemalige Präsident Donald J. Trump.
Sein Social-Media-Unternehmen Trump Media & Technology Group wird am Dienstag unter dem Symbol DJT an der Nasdaq gehandelt. Trump Media – die Muttergesellschaft von Truth Social, der Online-Plattform, die Mr. Trumps wichtigstes Megaphon ist, um Unterstützer zu erreichen und Kritiker zu hetzen – hat am Montag seine Fusion mit einer finanzstarken Aktiengesellschaft abgeschlossen.
Die Aktien des Briefkastenunternehmens stiegen im Vorfeld des Deals in einem fieberhaften Handel, der das Unternehmen befeuerte, seit es im Jahr 2021 eine Fusion mit Herrn Trumps Unternehmen vorschlug. Der Montagshandel deutete darauf hin, dass die Marktbewertung des neuen Unternehmens 6 Milliarden US-Dollar übersteigen könnte. Damit ist es mehr wert als etablierte Unternehmen wie Alaska Airlines, Western Union und American Eagle Outfitters.
Der größte Nutznießer der Marktbewegungen ist Herr Trump, der rund 60 Prozent der Trump Media-Aktien besitzt. Bei Handelsschluss am Montag war sein Anteil fast 4 Milliarden US-Dollar wert.
Vor der Fusion hatten die Aktien der Mantelgesellschaft – Digital World Acquisition Corporation – lange Zeit als Indikator für die Anlegerstimmung gegenüber Trump gewirkt. Dies dürfte für die kombinierten Unternehmen so bleiben, insbesondere da Herr Trump weiterhin mit anhängigen Gerichtsverfahren und einem Präsidentschaftswahlkampf für Schlagzeilen sorgt.
Nach den meisten konventionellen Maßstäben ist Trumps Medienbewertung ungewöhnlich hoch. Das Unternehmen erwirtschaftete in den ersten neun Monaten des vergangenen Jahres lediglich 3,3 Millionen US-Dollar Umsatz, ausschließlich durch Anzeigen auf Truth Social, und verbuchte einen Verlust von 49 Millionen US-Dollar.
Das bedeutet, dass die Marktkapitalisierung von Trump Media mehr als das Tausendfache seines geschätzten Jahresumsatzes beträgt. Investoren geben verlustbringenden Kleinunternehmen regelmäßig hohe Bewertungen in Erwartung eines schnellen Wachstums – oder in der Annahme, dass andere Investoren die Aktien des Unternehmens, aus welchen Gründen auch immer, weiterhin erhöhen werden –, aber normalerweise nicht in diesem Ausmaß.
Andere Social-Media-Unternehmen handeln mit einem viel niedrigeren Preis-Umsatz-Verhältnis als Trump Media: Das Verhältnis von Reddit liegt laut FactSet bei etwa 10, das von Meta bei 7 und das von Snap bei 6. Hochkarätige Technologiewerte wie die Chiphersteller Nvidia und ARM werden mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwa 25 gehandelt.
Bei den Anlegern, die in Aktien der digitalen Welt investierten, handelte es sich in der Regel um Privatpersonen, nicht um Investmentfirmen und Hedgefonds.
Allein am Montag stiegen die Aktien von Digital World, am letzten Handelstag vor der Umstellung des Börsenkürzels auf DJT, um 35 Prozent. Basierend auf dieser Art des Handels sieht Trump Media dem sogenannten sehr ähnlich Meme-Aktie – GameStop, AMC Entertainment und andere – die während der Pandemie von Armeen von Amateurinvestoren im zwanghaften Handel in schwindelerregende Höhen getrieben wurden.
„Es ist schwer zu sagen, wie sich das entwickeln wird, aber es hat sicherlich die DNA von Meme-Aktien, daher kann es zu extremer Volatilität kommen“, sagte Christy Marvin, eine ehemalige Investmentbankerin und Herausgeberin von SPACInsider, die Daten über den Aktienmarkt sammelt. Akquisitionsgesellschaften mit besonderem Zweck.
Digital World ist als Akquisitionsgesellschaft mit besonderem Zweck organisiert. Der einzige Zweck eines SPAC besteht darin, Geld von Investoren zu sammeln und dann mit einer Betreibergesellschaft zu fusionieren, die dann zu einem börsennotierten Unternehmen wird. In diesem Jahr stiegen die Aktien von Digital World um mehr als 140 %, als klar wurde, dass Herr Trump der republikanische Präsidentschaftskandidat sein würde.
Die Fusion zwischen Trump Media und Digital World wurde abgeschlossen, da Herr Trump am Montag vor einer Frist stand, um eine Kaution zur Deckung einer hohen Strafe zu sichern, die ein Richter in einem zivilrechtlichen Betrugsfall verhängt hatte. Aber in einer Pause für Herrn Trump, das Berufungsgericht Ich habe den Betrag reduziert Es müsste bis zu 175 Millionen US-Dollar der 454 Millionen US-Dollar bereitstellen, um mehr Zeit für die Geldbeschaffung zu haben.
Das Vorgehen des Berufungsgerichts scheint den Druck auf Herrn Trump zu verringern, aus seinem neu gewonnenen Medienreichtum Kapital zu schlagen. Dazu muss der neue siebenköpfige Vorstand des Unternehmens Beschränkungen aufheben, die ihn sechs Monate lang daran hindern, Aktien zu verkaufen oder Aktien als Sicherheit zu verwenden.
Der Vorstand könnte immer noch dafür stimmen, diese Einschränkung zu lockern, wenn Herr Trump dies wünscht. Er hat enormen Einfluss auf das Unternehmen: Er besitzt nicht nur etwa 60 % der Aktien von Trump Media, sondern besitzt auch eine separate Aktiengattung, die ihm mindestens 55 % der Stimmrechte bei jeder Maßnahme einräumt, über die die Aktionäre abstimmen.
Herr Trump wird nicht länger Vorsitzender von Trump Media sein, aber der Vorstand ist mit Direktoren besetzt, die ihm gegenüber loyal sind. Zu ihnen gehören sein ältester Sohn Donald Trump Jr. und Devin Nunes, CEO des Unternehmens und ehemaliger republikanischer Kongressabgeordneter aus Kalifornien. Im Vorstand sitzen auch drei Personen, die in seiner Regierung gedient haben: Kash Patel, der Stabschef von Trumps amtierendem Verteidigungsminister war; Robert Lighthizer, ehemaliger US-Handelsbeauftragter; und Linda McMahon, ehemalige Administratorin der Small Business Administration.
Frau McMahon ist die Vorsitzende der großen Spendenaktion von Herrn Trump, die am 6. April in Palm Beach, Florida, stattfinden soll.
Aber da Herr Trump nun nicht mehr vor der dringenden Notwendigkeit steht, eine große Geldsumme aufzubringen, könnte er damit zufrieden sein, die Beschränkungen für Aktienverkäufe sechs Monate lang aufrechtzuerhalten. Schließlich wird der Zustrom von Trump Media-Aktien in den Markt wahrscheinlich den Aktienkurs drücken oder einen Anstieg verhindern.
Auch aus der Sicht von Herrn Trump verschaffen ihm die steigenden Aktienkurse von Trump Media das Recht, während des Wahlkampfs zu prahlen. Eine seiner politischen Visitenkarten bestand darin, über seinen Erfolg als Geschäftsmann und seinen riesigen Reichtum zu sprechen – etwas, das ihm seit der Fusion leichter fiel.
Die größte Herausforderung für den Vorstand von Trump Media besteht darin, eine Strategie zu entwickeln, um das Geschäft des Unternehmens auszubauen und Truth Social zu skalieren, um die Bewertung des Unternehmens zu rechtfertigen.
Durch die Fusion mit Digital World erhielt Trump Media eine dringend benötigte Finanzspritze in Höhe von 300 Millionen US-Dollar, die Digital World von Investoren aufgebracht hatte. Ohne diese Infusion prüften Trump Media und Truth Social die Möglichkeit, ihre Unternehmen zu schließen.
Aber als börsennotiertes Unternehmen wird Trump Media nun stärker in den Blickpunkt von Investoren und Aufsichtsbehörden geraten. Es wird verpflichtet sein, regelmäßige Finanzberichte bei der Securities and Exchange Commission einzureichen und alle neuen Geschäfte, die es mit Herrn Trump eingeht, detailliert offenzulegen.
„In einem börsennotierten Unternehmen stehen Sie jetzt unter der Beobachtung von Investoren und Aufsichtsbehörden“, sagte Osha Rodriguez, Professorin für Gesellschaftsrecht am College of Law der University of Georgia. „Jeder Aktionär hat jetzt das Recht, eine Klage einzureichen, wenn er behauptet, dass eine Unternehmenserklärung irreführend sei.“