Eines war nach den überraschenden Ergebnissen der französischen Wahlen am Sonntag klar: Jede neue Regierung von Präsident Emmanuel Macron würde mit monatelangen politischen Lähmungen rechnen müssen. Weniger sicher ist, ob diese Stagnation die verschuldete französische Wirtschaft noch weiter in Bedrängnis bringen wird.
Die Turbulenzen haben erneut die explodierende Verschuldung Frankreichs in Höhe von drei Billionen Euro und das auf über fünf Prozent der Wirtschaftsleistung angewachsene Defizit deutlich gemacht und die Ratingagentur Standard & Poor’s dazu veranlasst, am Montag umgehend eine Warnung hinsichtlich der Bewertung der Staatsschulden Frankreichs auszusprechen.
Die Agentur, die die Schulden Frankreichs bereits am 31. Mai herabgestuft hatte, sagte, dass „die künftige Struktur der französischen Regierung ungewiss sei“, was die Regierung verärgerte, deren wirtschaftliche Glaubwürdigkeit eines ihrer wichtigsten politischen Vermögenswerte sei. Die Agentur fügte hinzu, dass Frankreichs Schuldenrating möglicherweise erneut herabgestuft werde, wenn die Polarisierung im neuen französischen Parlament die Fähigkeit der Regierung zur Reform ihrer Finanzen schwäche.
Frankreich steht vor Neuland, nachdem linke Parteien bei den nationalen Parlamentswahlen unerwartete Fortschritte gemacht haben und die einwanderungsfeindliche nationalistische Partei Rally National überholt haben, um sich die meisten Sitze im Repräsentantenhaus zu sichern. Das Ergebnis war, dass keine Partei – einschließlich der zentristischen Koalition von Herrn Macron – eine Mehrheit hatte, und das Unterhaus gespalten war. in drei stark gegensätzliche Blöcke.
Es war die französische Wirtschaft In einer wirklich schwierigen SituationDie Arbeitslosenquote, die letztes Jahr auf den tiefsten Stand seit fünfzehn Jahren von 7 % fiel, steigt wieder an, da die Hersteller ihre Produktion drosseln und die Exporte nachlassen. Auch die Verbraucher, die der anhaltenden Inflation überdrüssig waren, kürzten ihre Ausgaben, den Haupttreiber des Wachstums.
Die Regierung von Herrn Macron warnte kürzlich, dass das Wachstum in diesem Jahr schwächer ausfallen werde als erwartet, da sie die Ausgaben um mehr als 20 Milliarden Euro (etwa 21,5 Milliarden US-Dollar) kürzen will. Europäische Union Frankreichs Zurechtweisung Ende letzten Monats wurden gegen Frankreich Sanktionen wegen Verstößen gegen die Haushaltsregeln zur Beschränkung von Ausgaben und Kreditaufnahme verhängt. Die Schulden Frankreichs sind auf über 110 % der Wirtschaftsleistung gestiegen und das Land weist ein großes Haushaltsdefizit auf, nachdem die Regierung hohe Ausgaben getätigt hat, um Verbraucher und Unternehmen vor Schließungen aufgrund der Epidemie und der hohen Energiepreise zu schützen.
Macrons Gegner auf der rechten und linken Seite haben die Schuldenfrage genutzt, um ihn im Wahlkampf anzugreifen. Die wichtigsten Parteien sind jedoch nicht in der Stimmung, einen Konsens zu erzielen, und die Anleger befürchten, dass das neue Parlament im Herbst möglicherweise keinen Haushalt verabschieden kann, der erforderlich ist, um umfangreiche Ausgabenkürzungen zu genehmigen und das Risiko weiterer Kürzungen der französischen Staatsschulden zu vermeiden.
In einer Mitteilung an die Kunden schrieb Alex Everett, Investmentdirektor bei Aberdeen, einer in London ansässigen Investmentfirma: „Sobald sich der Staub gelegt hat, wird sich die bevorstehende parlamentarische Pattsituation als schädlicher erweisen, als zunächst erwartet. Macrons Versuch, Einheit durchzusetzen, hat stattdessen zu weiteren Streitigkeiten geführt.“
Investoren hatten Dies führte zu höheren staatlichen Kreditkosten Angesichts der Zweifel an der Fähigkeit Frankreichs, seine Finanzen zu verbessern, besteht das Risiko, dass die Schulden Frankreichs weiter wachsen, was zu einem schnelleren Anstieg der Zinszahlungen führen könnte.
Das Bild wird noch komplizierter durch das linke Bündnis New Popular Front, das am Sonntag die meisten Sitze im Repräsentantenhaus gewann. Die Partei, ein Block, dem kommunistische, grüne und sozialistische Vertreter angehören, strebt danach, „den Reichen hohe Steuern aufzuerlegen und den Reichtum zu verteilen“. Agenda Inspiriert von der extremen Linken hat die Partei „Rebel France“ erklärt, sie sei bereit, die EU-Finanzregeln anzufechten, wenn dies zur Umsetzung ihres Programms erforderlich sei.
Tatsächlich wird der linke Block wahrscheinlich jeden Staatshaushalt ablehnen, der Frankreichs Versprechen gegenüber Brüssel und den Schuldenratingagenturen einhält, das Defizit im nächsten Jahr von 5,1 % auf 4,4 % des BIP zu senken, es sei denn, die Regierung erhöht die Steuern für Unternehmen und Reiche. , schreibt Mujtaba Rahman, Geschäftsführer der Eurasia Group in Europa, in seiner Analyse. Er fügte hinzu, dass die Gruppe auch versuchen werde, die Ausgaben für Bildung und Gesundheitsversorgung zu erhöhen und möglicherweise auf eine Erhöhung des Mindestlohns in Frankreich zu drängen.
Aber den Linken wird es, so kühn ihre Haltung auch sein mag, an der Gesamtkontrolle mangeln, sodass ihre Agenda kaum eine Chance auf Zustimmung hat. Dies zerstreute bei einigen Anlegern die Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Kosten, die ein NPF-Sieg mit sich bringen könnte.Programm ausgesetztDie Kosten werden auf 187 Milliarden Euro pro Jahr geschätzt, eine Gesamtsumme, die durch bis zu 150 Milliarden Euro höhere Steuern für Unternehmen und vermögende Privatpersonen sowie die Abschaffung verschiedener Steuererleichterungen für Unternehmen unterstützt wird.
„Ein Parlament ohne Mehrheit dürfte die beste Lösung für europäische Aktien sein“, sagte Claudia Panseri, Chief Investment Officer für Frankreich bei UBS Global Wealth Management.
Am Montag warnte Macrons Finanzminister Bruno Le Maire in einem Beitrag auf X, dass das Wirtschaftsprogramm des Linksblocks Frankreich in eine Finanzkrise und einen wirtschaftlichen Niedergang stürzen könnte. „Es wird die Ergebnisse der Politik zerstören, die wir sieben Jahre lang verfolgt und die Frankreich beschert haben Arbeit, Schwerkraft und Fabriken,” Er hat gesagt.
Holger Schmieding, Chefökonom der Berenberg Bank, sagte, der Stillstand in der Gesetzgebung sei „das Ende von Macrons wachstumsfördernden Reformen“. Er fügte hinzu, dass Macrons zentristische Koalition möglicherweise stattdessen eine Rücknahme einiger ihrer wichtigsten Initiativen hinnehmen muss – möglicherweise einschließlich seines Schritts, das Rentenalter in Frankreich von 62 auf 64 anzuheben, was 2022 zu landesweiten Demonstrationen geführt hat.
Herr Schmieding fügte hinzu, dass solche Auswirkungen und die Unzufriedenheit unter globalen Investoren auf lange Sicht wahrscheinlich zu einem geringeren Wachstum und einer höheren Inflation in Frankreich führen werden. „Zusammen mit der Möglichkeit einer Herabstufung der Bonität würde dies die Finanzierungskosten erhöhen und die finanziellen Probleme Frankreichs verschärfen“, sagte er.