Es gibt ein aus drei Buchstaben bestehendes Akronym, das Ökonomen mit der Kraft eines vierbuchstabigen Wortes auszusprechen beginnen: „OER“.
Es stellt die entsprechende Miete des Eigentümers dar und wurde zur Messung der Inflation im amerikanischen Wohnungsbau verwendet Seit den Achtzigern. Wie der Name schon sagt, nutzt es eine Kombination aus Umfragen und Marktdaten, um die Kosten für die Miete des Hauses, in dem Hausbesitzer leben, zu schätzen.
Aber nach drei Jahren steigender Preise in den USA ist es für Ökonomen zu einem Klischee geworden, Wohnungsbaumaßnahmen zu hassen. Kritiker Explosion Wenn es daran liegt, dass sie sich so langsam entwickeln, dass sie nicht den modernen Bedingungen in der Wirtschaft entsprechen. Kritik Argumentiert Sie verwenden komplexe statistische Methoden, die keinen Sinn ergeben. Die schärfsten Hasser bestehen darauf, dass er den falschen Eindruck vermittelt Wo die Inflation steht.
„Das trägt nicht zu unserem Verständnis der Inflation bei“, sagte Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s Analytics und häufiger Berater der Biden-Regierung. Vollständige Offenlegung: Die New York Times hat Herrn Zandi eingeladen, diesen Artikel zu schreiben, weil er einer von vielen Ökonomen war, die sich in den sozialen Medien über OER beschwerten. Er sagte, er sei „kein Fan“.
Was hat dieses seltsame Element der Inflation dazu beigetragen, so viel Hass hervorzurufen?
Es verhindert mehr oder weniger ein glückliches wirtschaftliches Ende. Die Messungen der Immobilieninflation waren im vergangenen Jahr überraschend stabil und stellen nun ein großes Hindernis für eine Normalisierung des allgemeinen Preisanstiegs dar. Dies hat Folgewirkungen: Da die Inflation weiterhin hoch ist, belässt die Fed die Zinssätze auf dem höchsten Niveau seit mehr als zwei Jahrzehnten, um die Preise durch eine Verlangsamung der Wirtschaft zu kontrollieren.
Doch obwohl unbestreitbar ist, dass OER zu einer wichtigen Figur in der amerikanischen Inflationsgeschichte geworden ist, halten nicht alle sie für den Bösewicht. Einige Ökonomen glauben, dass dies eine gültige und vernünftige Möglichkeit ist, einen wichtigen Teil des Verbrauchererlebnisses zu messen. Im Vorfeld des neuen CPI-Berichts am Mittwochmorgen gibt es einige grundlegende Fakten darüber zu verstehen, wie die Immobilieninflation berechnet wird, was sie bedeutet und was sie als nächstes tun könnte.
OER versucht, den „Konsumwert“ von Wohnraum zu messen.
Beginnen wir mit den Grundlagen. In Amerika gibt es zwei Hauptindikatoren für die Inflation: den Verbraucherpreisindex und den Index der persönlichen Konsumausgaben. Beides ist wichtig: Der Verbraucherpreisindex wird jeden Monat zu Beginn veröffentlicht und gibt einen ersten Einblick in die Preisentwicklung im vergangenen Monat. Der Index der persönlichen Konsumausgaben kommt später, aber es ist der Index, den die Fed-Beamten mit ihrem Inflationsziel von 2 Prozent anstreben.
Die beiden Indizes verfolgen leicht unterschiedliche Konzepte. Der Verbraucherpreisindex versucht zu erfassen, was Menschen aus eigener Tasche kaufen (d. h. was Sie ausgeben), während der PCE-Maßstab die Kosten für Dinge wie medizinische Versorgung misst, die durch eine vom Arbeitgeber bereitgestellte Versicherung finanziert werden (d. h. was Sie essen).
Beide basieren auf den gleichen grundlegenden Wohnungsdaten, jedoch aufgrund ihrer unterschiedlichen Berechnungen bilden Ein viel größerer Anteil des VPI: etwa 33 Prozent gegenüber ca 15 Prozent Für PCE
Der große Anteil an Wohnraum im CPI stammt aus zwei Quellen. Die „Grundmiete“ misst, wie viel Menschen für Mietwohnungen ausgeben, und macht etwa 8 Prozent des gesamten Inflationsindex aus. Das Maß „Eigentumsäquivalente Miete“, das die Kosten für die Miete von Eigentumswohnungen schätzt, bilden Viel größere 25 Prozent.
Sie fragen sich vielleicht: Warum verwendet die Regierung ein so komplexes Maß für den Wohnungsbau, wenn es doch einfacher ist, steigende Immobilienpreise zu messen? Die Antwort lautet: Häuser sind Investitionen. Würde man Preissteigerungen als „Inflation“ bezeichnen, wäre das so, als würde man sagen, dass ein steigender Aktienmarkt „Inflation“ sei.
Aber Häuser sind nicht nur eine Investition. Wohnen ist auch etwas, das wir konsumieren, und wenn der Eigentümer in einem Haus lebt, verzichtet er auf die finanzielle Möglichkeit, es zu vermieten. Um den „Wertverlust“ des Eigenheims zu ermitteln, versucht die Regierung herauszufinden, was die Miete kosten würde.
Wie schätzen wir ein, dass die Miete etwas wackelig ist?
Die Regierung verwendet im Wesentlichen einen zweistufigen Prozess, um die Inflation der Wohnkosten zu bestimmen. Schritt 1: Finden Sie heraus, wie viel Gewicht die Miete und die Miete des Vermieters im Inflationsindex im Vergleich zu allem anderen haben sollten, was Verbraucher kaufen. Schritt 2: Finden Sie heraus, wie stark die Mieten tatsächlich gestiegen sind.
Schritt 1, Gewicht, ist Basierend auf zwei Umfragen Fragen: Wenn Sie Eigentümer sind, wie viel können Sie bekommen, wenn Sie Ihr Haus oder Ihre Wohnung vermieten? Wie viel zahlen Sie, wenn Sie mieten?
Der zweite Schritt, die Preisänderung, basiert auf tatsächlichen Mietdaten. Die Regierung sammelt Daten aus einer fortlaufenden Stichprobe von Mietwohnungen und überprüft jede Einheit alle sechs Monate, um festzustellen, ob der Vermieter mehr verlangt. (Es werden Anpassungen an diesen Zahlen vorgenommen: Beispielsweise haben Einfamilienhäuser bei der Eigentümergleichwertigkeit mehr Gewicht, da es sich bei Eigentumswohnungen eher um ein Haus als um eine Wohnung handelt.)
Kombinieren Sie das Gewicht mit der Preisänderung, und Sie erhalten den Beitrag des Wohnimmobiliens zur Inflation. Im Immobiliensektor erreichte die Inflationsrate des Verbraucherpreisindex im März 3,5 Prozent. Zieht man den Immobilienmarkt ab und gewichtet den Index entsprechend neu, hätte die Inflation in diesem Monat etwa 2,4 % betragen.
Es ist klar, dass die Immobilieninflation der Hauptgrund dafür ist, dass die Inflation hoch bleibt.
Wir warten immer noch… und warten… auf mehr Abkühlung.
Ökonomen hatten darauf gewartet, dass die immobilienbedingte Inflation stärker nachlassen würde. Marktdaten von Unternehmen wie Zillow und Daten Bei den von der Regierung ermittelten Neumieten zeigen beide, dass die Mieten an neu angemieteten Standorten steigen mir wurde kalt Vieles in den letzten zwei Jahren.
Aber Inflationsindizes messen alle Wohnungen, nicht nur neu vermietete Flächen. Als die Marktmietpreise im Jahr 2021 in die Höhe schnellten, sahen nicht alle Mieter sofort einen Anstieg ihrer Mieten: Die Vermieter setzten die Mieten nach und nach auf höhere Preise, was dazu führte, dass sich dieser frühere Anstieg langsam in den offiziellen Daten zur Immobilieninflation niederschlug.
Prognostiker gehen davon aus, dass der Aufholprozess in den Jahren 2023 und 2024 nachlassen wird, sodass die Wohnkosten und die Gesamtinflation deutlich sinken werden. Doch die Konvergenz zwischen neuer und bestehender Mietpreissteigerung dauert deutlich länger als erwartet.
Ökonomen gehen immer noch davon aus, dass der Transit stattfinden wird, aber sie sind weniger zuversichtlich, wie schnell er stattfinden wird und wie umfangreich er sein wird. Auch Little schaute nervös zu Einige Maßnahmen Die Mieten für Neubauwohnungen zeigen Anzeichen eines Rückgangs. Eine vom Marktforschungsunternehmen Zelman & Associates erfasste Mietmessgröße zeigt ebenfalls erste Anzeichen einer erneuten Stärke.
„Wenn Sie mich vor sechs Monaten gefragt hätten, hätte ich gesagt: ‚Ja, sie müssen zusammenkommen‘“, sagte Mark Franceschi, Geschäftsführer von Zelman. „Mit jedem Monat, der verging, ohne dass sie das taten, verlor ich an Selbstvertrauen.“
Haben offene Bildungsressourcen also einen Platz in der Inflation?
Da es sich bei der heutigen Immobilieninflation im Wesentlichen um eine Aufholinflation handelt, glauben einige Ökonomen, dass wir weiter schauen sollten. In Europa wird dies von manchen als Hauptindikator für die Inflation bezeichnet Ausgenommen sind Eigentumswohnungen vollständig.
Aber während das Verfahren viel Aufsehen erregt, weil es „geschmiedet“oder”Inflation“, oder basierend auf der wiederholten (aber falschen) Häufigkeit Bestätigung Da es sich um eine fragwürdige Umfrage handelt, bleiben einige Ökonomen dabei.
„Lassen Sie mich mit jungen Menschen brechen und mich für offene Bildungsressourcen einsetzen“, sagte Ernie Tedeschi, der bis vor Kurzem Chefökonom beim Council of Economic Advisers des Weißen Hauses war. Zum einen, sagte er, sei es wichtig, bei der Inflationsmaßnahme zu bleiben, mit der man beginnt. Eine Verschiebung der Ziellisten könnte das Vertrauen der Öffentlichkeit in das Engagement der Fed im Kampf gegen die Inflation untergraben.
Herr Tedeschi betonte auch, dass OER versuche, an eine wichtige Idee heranzukommen. Da sich der Wert von Wohnraum im Laufe der Zeit ändert, prägt er unser Wirtschaftsleben.
Wenn ein Hausbesitzer umzieht und Miete mieten muss, wird dies beispielsweise teurer. (Europa, was es wert ist, Funktioniert weiter Entwickeln Sie explizit die Kosten für selbstgenutztes Wohneigentum, da es ein wichtiger Bestandteil der Inflation ist.)
So wie schwer zu messende Kräfte in der Physik für die Funktionsweise des Universums von entscheidender Bedeutung sind, ist der Wert, den wir aus unserem Wohnort ziehen, von enormer Bedeutung für das Funktionieren der Wirtschaft – auch wenn sie komplex ist, sagte Tedeschi.
„OER ist eine Art dunkle Angelegenheit der Wirtschaft“, sagte er.