Ist es eine gute Idee, exklusiv zu agieren?

Die geplante Fusion von Paramount mit Skydance war der turbulenteste Mediendeal seit Jahren. Nun hat die Sache eine andere Wendung genommen, nachdem die exklusive Verhandlungsphase ohne eine Einigung endete.

Vor einem Monat stimmte ein Sonderausschuss des Paramount-Vorstands zu, exklusive Gespräche mit Skydance aufzunehmen – einem Hollywood-Studio unter der Leitung des Tech-Sprössers David Ellison –, obwohl der Private-Equity-Riese Apollo Global Management ein 26-Milliarden-Dollar-Angebot abgegeben hatte. Die Aktionäre von Paramount beklagten, dass die Gewährung der Exklusivität ein Fehler sei und das Unternehmen stattdessen mit Apollo hätte verhandeln sollen.

Der Sonderausschuss dieser Woche sagte Skydance Sie ließ die Exklusivitätsfrist ablaufen. Das Ende der Exklusivität allein macht den Deal mit Skydance nicht zunichte. Aber es ermöglicht Paramount, Verhandlungen mit Apollo und Sony Pictures Entertainment aufzunehmen, die sich dem Apollo-Angebot angeschlossen haben.

Die bisher erfolglosen Verhandlungen werfen eine Frage auf, über die Dealmaker schon lange debattieren: Warum sollten Unternehmen wie Paramount der Exklusivität überhaupt zustimmen?

Käufer bevorzugen Exklusivität oft mehr als Verkäufer. Exklusivität ist ein Signal des Verkäufers, dass er sich zum Abschluss eines Geschäfts verpflichtet und nicht nur ein Angebot nutzt, um höhere Angebote zu erhalten.

Verkäufer ziehen es im Allgemeinen vor, ohne Exklusivität zu verhandeln, da dies ihre Möglichkeiten einschränkt, zu einem höheren Preis einzukaufen. Da sie dem Käufer bereits signalisiert haben, dass sie zu einem Geschäft bereit sind, haben sie ihre Verhandlungsmacht geschwächt.

Viele große Aktiengeschäfte werden ohne Exklusivität ausgehandelt, da die Aktionäre erwarten, dass das Unternehmen den höchstmöglichen Preis erhält.

Exklusivität kann Verkäufern bei schwierigen Geschäften helfen. Die Verpflichtung, nur mit einer Partei zu verhandeln, trägt nicht nur dazu bei, einen potenziellen Käufer davon zu überzeugen, Millionen für die Due Diligence auszugeben, sondern kann auch ein begrenztes Interesse verschleiern.

„Eine Auktion ist eine wirklich gute Möglichkeit, etwas zu verkaufen, wenn man mehrere Bieter hat“, sagte Edward Rock, Professor für Gesellschaftsrecht an der New York University, gegenüber DealBook. „Es ist eine wirklich schlechte Art, etwas zu verkaufen, wenn man eine Auktion ankündigt und nur eine Person auftaucht, weil jetzt jeder weiß, dass es sonst niemanden gibt, der daran interessiert ist, das Unternehmen zu kaufen.“

Für Paramount spielten wahrscheinlich noch andere Faktoren eine Rolle. Shari Redstone, die Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, würde mit ziemlicher Sicherheit den Skydance-Deal befürworten, der es dem Unternehmen ermöglichen würde, seine Aktien zu einer Kontrollprämie zu verkaufen. Es ist unklar, ob Paramounts Barangebot von Sony und Apollo dafür profitabel wäre.

Roter Stein Er ernannte einen Sonderausschuss zur Leitung der Paramount-Verhandlungen Um Interessenkonflikte zu vermeiden. Dieses Komitee erkennt jedoch an, dass das Angebot von Skydance für National Amusements, die Muttergesellschaft von Paramount, von Redstone, dem einflussreichsten Aktionär des Unternehmens, unterstützt wurde. Dies war wahrscheinlich ein Faktor für ihre Entscheidung, mit exklusiven Gesprächen fortzufahren, sagte Steven Davidoff Solomon, Professor an der School of Law der University of California, Berkeley.

Solomon sagte, der Sonderausschuss habe das Angebot von Skydance möglicherweise als das einzig vernünftige Angebot auf dem Tisch angesehen. „Mal sehen, ob wir das schaffen“, erklärte Solomon seine Interpretation des Ansatzes des Ausschusses. „Also wir ich kann nicht Erledigen Sie das, und 30 Tage später können wir einen weiteren Deal abschließen.

Aber Zeit ist Geld. Die viel beachtete 30-Tage-Frist warf ein Schlaglicht auf den Deal und sorgte für ein unerwünschtes Maß an dramatischer Spannung, als beide Seiten versuchten, eine schwierige Einigung zu erzielen. Die dreißig Tage fielen auch mit zusammen Bob Bakish, CEO von Paramount, ist verstorbenwas das Unternehmen in eine noch unsicherere Lage brachte und möglicherweise seine Verhandlungsmacht schwächte.

Wenn Paramount Gespräche mit Sony und Apollo aufnimmt, ist nicht klar, ob es zu einem Deal kommen wird. Ob es nun überhaupt zu einer Einigung kommen wird, ist unklar. Aber auf jeden Fall wird der Sonderausschuss von Paramount viel zu besprechen haben, wenn er heute zusammentritt, um seine Optionen zu besprechen. -Lauren Hirsch

Falls Sie es selbst verpassen

Die Vereinigten Staaten haben letzten Monat weniger Arbeitsplätze geschaffen als erwartet. Das zeigten die diese Woche veröffentlichten Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft 175.000 Arbeitsplätze wurden geschaffenWeniger als erwartet verlangsamte sich das Lohnwachstum. Die Daten krönten eine Woche mit neuen Wirtschaftsindikatoren und der Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssätze unverändert zu lassen, bis sie zuversichtlich ist Die Inflation nähert sich ihrem Ziel von 2 %.

Die Securities and Exchange Commission hat den Wirtschaftsprüfer von Trump Media wegen Betrugs angeklagt. Der Veranstalter beschuldigt Bf Burgers Aufgrund der Nichteinhaltung der Rechnungslegungsvorschriften stimmte das Unternehmen zu, keine geprüften Daten mehr im Namen der Kunden bereitzustellen. Trump Media ist seit 2022 Kunde von BF Borgers.

Die Biden-Regierung hat empfohlen, Marihuana neu zu klassifizieren. Die Aktien von Cannabisunternehmen stiegen nach Nachrichten über das Justizministerium sprunghaft an Empfohlen, die Arzneimittelklassifizierung zu ändern Von Anhang I (gleicher Gehalt wie Heroin) bis Anhang III (gleichwertig mit Tylenol und Codein). Der Schritt könnte dazu beitragen, dass Präsident Biden bei jungen Wählern Anklang findet.

Ein weiterer Kryptowährungsmogul wurde zu einer Gefängnisstrafe verurteilt. Changping Zhao, Gründer von Binance und einer der größten Namen der Branche, wurde wegen Geldwäsche zu vier Monaten Gefängnis verurteilt. Chow, der sich letztes Jahr schuldig bekannte, erhielt weniger als die von der Staatsanwaltschaft empfohlene Haftstrafe von drei Jahren. Mit Glück Schätzungsweise 33 Milliarden US-Dollares kann werden Der reichste Bundesgefangene In der Geschichte der Vereinigten Staaten.

Bester Zingers-Händler

viel von Jahrestagung von Berkshire Hathaway Das heutige Omaha wird den Kundgebungen vergangener Jahre ähneln: Zehntausende Teilnehmer aus der ganzen Welt; Dutzende Vertreter der Tochtergesellschaften der Gruppe, von Fruit of the Loom bis BNSF Railway; Warren Buffett selbst steht den Aktionären für Fragen zur Verfügung.

Doch dieses Jahr muss Buffett auf seine langjährige rechte Hand verzichten. Charlie Munger, der im November im Alter von 99 Jahren starb. Das Herzstück einer geheimen Aktionärsversammlung war lange Zeit eine stundenlange Frage-und-Antwort-Runde mit den beiden Männern, die den Akt der Komik unter Freunden gemeistert hatten – Buffett antwortete zuerst mit sonnigem Optimismus, Munger folgte mit scharfem – Zungensarkasmus. (Dieses Jahr wird Buffett von seinen Top-Leutnants Greg Appel und Ajit Jain begleitet.)

Hier sind einige der besten Leute, die Munger im Laufe der Jahre zu den jährlichen Treffen von Berkshire fliegen ließ:

• „Wenn man die Mathematik von String-Buchstaben oder einem Ponzi-Schema mit einer legitimen Entwicklung wie der Entwicklung des Internets vermischt, vermischt man etwas, das miserabel oder irrational ist oder schlechte Konsequenzen hat, mit etwas, das sehr gute Konsequenzen hat Mische Rosinen mit einer Kacke, es ist immer noch eine Kacke (2000).

• „Was ich brauchte, um weiterzukommen, war, gegen Idioten anzutreten.“ (2014)

• „Ich habe mein ganzes Leben lang Vergütungsberater gemieden. Ich finde keine Worte, um meine Verachtung auszudrücken.“

• „Dem Kerl, der vom Gebäude springt, geht es gut, bis er zu Boden fällt.“ (2023, bezüglich Staatsdefizit)

Auf unserem Radar: Kunst der künstlichen Intelligenz, die den Menschen Hoffnung gibt

Seit der Einführung von ChatGPT im Jahr 2022 versuchen Unternehmen und Regierungen herauszufinden, wie KI mit Menschen zusammenarbeiten kann. Kann Technologie ganze Arbeitsplätze übernehmen? Ist er kooperativ? Welche Arbeitsplätze kann KI eher verbessern als ersetzen?

Um Hinweise auf die Zukunft zu erhalten, besuchte DealBook zwei Kunstgalerien in London, in denen Werke traditioneller Künstler ausgestellt wurden, die mit künstlicher Intelligenz experimentierten

In der Ausstellung „The Impact of Artificial Intelligence and Technology on Contemporary Art“, gesponsert von Virginia Dametsa Zu sehen bis zum 10. September um Gabriel ScottDrei Illustratoren nutzen Technologie, um die Grenzen menschlicher Kreativität auszutesten und untersuchen, ob künstliche Intelligenz ein befreiendes Werkzeug oder eine existenzielle Bedrohung für die Kreativität ist. Jonathan Yu – von Gemälde von König Karl III, das erste seit seiner Krönung, wird diesen Monat enthüllt und fordert künstliche Intelligenz auf, eine Reihe von Selfies zu erstellen. Von Wolf, ein Ölmaler, baute seine eigene künstliche Intelligenz, um ein Bild einer digitalen Skulptur zu erstellen, die in einem Leuchtkasten angezeigt wird. Henry Hudson bat die KI, ein Bild zu erstellen und malte dann mit Ölfarben eine Kopie davon.

Sehen Sie sich „Beyond Photography: The Uncanny Valley“ an unter Palmer-Galerie Bis zum 17. Mai werden außerdem Werke von drei Künstlern gezeigt. Boris Eldagsen Der deutsche Fotograf gewann letztes Jahr die Auszeichnung „Sony World Photographer of the Year“ – lehnte die Auszeichnung jedoch ab, nachdem er enthüllt hatte, dass er bei der Erstellung seines Beitrags künstliche Intelligenz eingesetzt hatte, um damit teilweise eine Debatte über Technologie und Kunst anzustoßen. „The Electrician“ und andere Werke von Aldagsen werden neben Fotografien des britischen Fotografen Ben Millar Cole und des in Saudi-Arabien geborenen Künstlers Nouf Al-Juwaiser gezeigt. Für die meisten Betrachter wäre es unmöglich zu erkennen, dass die Bilder mit Tools wie DALL-E, Midjourney und Stable Diffusion erstellt wurden.

Künstler schaffen Werke mit künstlicher Intelligenz als Werkzeug, als wäre es ein Pinsel oder ein Computer. Für Arbeitnehmer, die verstehen möchten, wie sich ihre Arbeit entwickeln wird, könnte dies Anlass zur Hoffnung geben, dass der Mensch noch eine Weile eine Rolle spielen wird.

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